Gần đây tôi đã theo dõi ngành khoan dầu và có một số động thái thú vị đang diễn ra. Trên bề mặt, mọi thứ có vẻ khá khó khăn — cung vượt quá cầu trong thị trường dầu mỏ và các nhà vận hành rất kỷ luật trong chi tiêu vốn khiến nhu cầu cho các giàn khoan mới gần như bị đình trệ. Nhưng đào sâu hơn, bạn sẽ thấy khí tự nhiên thực sự đang xây dựng đà tăng trưởng. Xuất khẩu LNG đang tăng tốc, các trung tâm dữ liệu AI cần năng lượng, và nhiều quốc gia đang nghiêm túc về an ninh năng lượng. Sự chuyển đổi cấu trúc này có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu khoan trong vài năm tới.

Điều đặc biệt về ngành này là tính biến động. Các công ty khoan ngoài khơi đặc biệt — cổ phiếu của họ di chuyển khá sát với giá dầu thô. Và đúng vậy, đây là các doanh nghiệp đòi hỏi vốn lớn với dòng tiền không đều. Một quý tồi tệ và ban quản lý cắt giảm ngân sách để giữ tiền mặt. Nhưng mặt khác? Thị trường quốc tế, đặc biệt là Trung Đông và Mỹ Latinh, đang thể hiện sự bền bỉ thực sự. Các dự án này hoạt động dựa trên hợp đồng nhiều năm, điều này mang lại khả năng dự báo tốt hơn so với sự hỗn loạn chu kỳ của đá vách shale ở Bắc Mỹ.

Vậy điều gì đã thu hút sự chú ý của tôi? Ngành hiện xếp hạng khá thấp trên thang điểm Zacks — nằm trong 35% thấp nhất của tất cả các ngành. Ước tính lợi nhuận cho năm 2026 giảm 74% so với năm trước, điều này giải thích cho sự bi quan. Nhưng bất chấp điều đó, có ba cái tên đáng chú ý có tiềm năng tăng trưởng EPS mạnh cho năm 2026.

Noble Corporation là cái tên đầu tiên. Họ sở hữu 41 giàn khoan — gồm các giàn nổi và giàn cố định — và đã ký hợp đồng lớn với ExxonMobil ở Guyana đến năm 2028. Đội tàu hiện đại, tồn đọng hợp đồng trị giá 7,5 tỷ USD, vừa mới thêm 1,3 tỷ USD công việc mới. Ước tính chung cho thấy lợi nhuận sẽ tăng 73% vào năm 2026. Cổ phiếu đã tăng 97% trong năm qua, vì vậy đà tăng vẫn còn đó.

Tiếp theo là Nabors Industries. Họ hoạt động tại hơn 20 quốc gia và không chỉ vận hành giàn khoan — họ còn cung cấp các giải pháp kỹ thuật số và công nghệ tự động. Mô hình tích hợp dọc nghĩa là họ tự thiết kế thiết bị của mình. Họ cũng đã có chiến lược mua Parker Wellbore, thoái vốn các tài sản không cốt lõi, và tái cấp vốn nợ để kéo dài kỳ hạn. Đó là kiểu quản lý bảng cân đối kế toán quan trọng trong chu kỳ khó khăn. Ước tính tăng trưởng lợi nhuận của họ cho năm 2026 là 49%. Cổ phiếu tăng 107% trong một năm.

Transocean hoàn thiện danh sách. Công ty này vận hành một số giàn khoan nổi cao cấp nhất thế giới — siêu sâu, hoạt động trong môi trường khắc nghiệt. Họ có 27 đơn vị khoan ngoài khơi di động và đang hưởng lợi từ hoạt động ngoài khơi tăng lên. Điều đặc biệt là — ước tính chung cho thấy lợi nhuận sẽ tăng 400% vào năm 2026. Đó là một con số điên rồ, nhưng phản ánh mức độ ảm đạm của cơ sở ban đầu. Cổ phiếu đã tăng 129% trong một năm.

Về định giá, ngành này giao dịch ở mức 13,7 lần EV/EBITDA, thấp hơn mức 17,9 lần của S&P 500 nhưng cao hơn ngành năng lượng rộng lớn hơn. Trong năm năm, nó dao động từ 4,16 lần đến 24,81 lần, vì vậy chúng ta đang ở mức trung bình.

Câu hỏi thực sự là liệu nhu cầu khí tự nhiên có thực sự chuyển thành hoạt động khoan bền vững hay không, và liệu mở rộng quốc tế có thể bù đắp cho sự thận trọng của Bắc Mỹ hay không. Nếu bạn có thể chịu đựng tính biến động — và các cổ phiếu này rất biến động — thì có lý do để theo dõi cách mọi thứ diễn ra. Ngành khoan ngoài khơi đã chứng kiến mọi thứ từ bùng nổ thị trường đến sụp đổ hoàn toàn, và nguy cơ nổ tung của giàn khoan dầu hoặc sự cố vận hành luôn là phần của phép tính. Nhưng lý do cấu trúc cho khoan tập trung vào khí có thể đang hình thành.