Thật sự là chu kỳ tăng giá của crypto đã chết rồi sao? Không hẳn vậy đâu. Đúng, Bitcoin đã giảm khá nhiều trong những tuần gần đây và hiện gần 78k, altcoins mất đà, độ biến động giảm. Bình thường mọi người sẽ cảm thấy "chỉ là hype thôi sao?". Nhưng để tôi cho bạn thấy tại sao tôi nghĩ đây chỉ là sự củng cố, không phải là kết thúc của chu kỳ.

Trước tiên, dữ liệu on-chain vẫn cho thấy một ngôn ngữ rất rõ ràng. Những người nắm giữ dài hạn vẫn giữ, các thợ đào không bỏ cuộc, dòng chảy ra khỏi các sàn giao dịch vẫn ổn định. Áp lực bán đã được kiểm soát. Về mặt cấu trúc, thị trường vẫn đang hình thành đáy cao hơn trên các khung thời gian lớn hơn, vì vậy về mặt kỹ thuật xu hướng chưa bị phá vỡ.

Bây giờ đến phần thú vị: chu kỳ tăng giá crypto này khác biệt hoàn toàn so với các chu kỳ trước. Năm 2017 và 2021, chủ yếu là nhà bán lẻ mua bán. Lần này, các tổ chức đã tham gia thực sự. Các ngân hàng lớn, quỹ phòng hộ, các công ty toàn cầu. ETF Bitcoin như một cú sốc về cầu vì tạo ra một cú sốc về cung. Khi các tổ chức mua vào trực tiếp, họ hấp thụ thanh khoản thực từ thị trường.

Còn có nhiều thứ diễn ra ngoài ETF. Việc token hóa tài sản đang mở ra cánh cửa để chuyển đổi trái phiếu, bất động sản, chứng khoán sang blockchain. Đây là sự chấp nhận thực sự, không phải là đầu cơ. Khi các ngân hàng lớn sử dụng blockchain để thanh toán, họ xác nhận công nghệ này đồng thời mở rộng nhu cầu cấu trúc.

Tại sao tôi nghĩ chu kỳ này có thể kéo dài hơn? Các tổ chức không làm FOMO như nhà bán lẻ. Họ tích trữ dần dần theo chiến lược rủi ro. Khi thị trường giảm, họ xem đó là cơ hội, không hoảng loạn. Dòng chảy ETF vẫn đều đặn, nên áp lực mua vẫn mạnh ngay cả khi độ biến động giảm. Thêm vào đó, quy định ngày càng rõ ràng hơn tạo niềm tin để vốn tổ chức tham gia. Và hệ sinh thái đã trưởng thành hơn nhiều: L2, restaking, tokenized RWA, DeFi có quy định rõ ràng. Blockchain không còn chỉ là nơi đầu cơ nữa, đã trở thành hạ tầng tài chính.

Nhưng rõ ràng vẫn có rủi ro. Các yếu tố vĩ mô có thể quay lại chống lại chúng ta, lãi suất tăng trở lại, quyết định quy định sai có thể nhanh chóng giết chết tâm lý. Altcoins vẫn còn rất dễ tổn thương, nhiều dự án tăng giá mà không có nền tảng rõ ràng. Cẩn thận với các dự án không có tiện ích thực, đặc biệt là những dự án chỉ sống dựa trên câu chuyện ngắn hạn hoặc meme coins.

Tóm lại: sự giảm giá gần đây không có nghĩa là chu kỳ tăng của crypto đã kết thúc. Miễn là các yếu tố vĩ mô còn thuận lợi và dòng vốn tổ chức tiếp tục vào, khả năng duy trì của nó là rất cao. Không chắc chắn 100%, nhưng các tín hiệu vẫn hướng lên.