比特币突破 7.3 万美元只是「跌深反弹」！分析师示警：熊市还没结束

比特币周四强劲反弹，一度突破 7.3 万美元关卡，让不少投资人燃起“牛回速归”的希望。不过，链上数据分析机构 CryptoQuant 却认为，这波涨势仅能视为“跌深反弹”，而不是新一轮牛市的起涨点。 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在周四发布的报告中表示：“尽管近期币价有所反弹，但比特币实际上仍处于熊市格局。基本面、技术面指标都显示，市场依然笼罩在熊市阴影下，因此这波涨势更合理的解读是熊市中的短暂修复行情。”

探究这波涨势背后的动能，Julio Moreno 分析指出，主要归功于现货需求萎缩的情况出现显著改善。数据显示，2026 年初市场需求曾一度萎缩至“负 13.6 万枚比特币”，但目前已收窄至约“负 2.5 万枚比特币”。这代表自 2 月初以来，市场卖压已大幅释放，有利于筹码沉淀与转强。 与此同时，来自美国投资人的买气也正在复苏。作为衡量美国机构与散户买盘强度的“Coinbase 比特币溢价指数”，已从 2 月初的“深度负值”，急拉至去年 10 月以来最为强劲的“正溢价”水平。 此外，交易者、长期持有者的抛售力道也有所减弱，更为这波反弹提供了坚实的支撑。 Julio Moreno 点出，近期比特币交易者的“未实现损失”（浮亏）一度触及 2022 年 7 月以来最高水平，从历史经验来看，当亏损扩大到一定程度时，交易员往往更不愿意平仓离场，反而减少了边际抛售的动力。 长期持币者的倒货速度也出现明显放缓，30 天抛售量从去年 11 月 26 日高达 90.4 万枚比特币，下滑至目前的 27.6 万枚左右，创下自 2025 年 6 月以来最低纪录。 虽然上述因素为近期的反弹提供了支撑，Julio Moreno 仍强调，整体市场结构尚未出现根本转变，CryptoQuant 独家编制的“比特币牛市评分指数（Bitcoin Bull Score Index）”目前仅 10 分（满分 100），这意味着代表牛市复苏的关键指标尚未完全归位。 展望后市，若比特币延续上攻势头，Julio Moreno 预警，接下来可能会面临 7.9 万美元与 9 万美元两个关键压力区。 其中，第一道关卡（7.9 万美元）正好落在“交易者链上实现价格”的下缘区间，在熊市中通常扮演强大阻力；而第二道关卡（9 万美元）则对应更广泛的交易者实现价格区间，今年 1 月比特币从 8 万美元一路冲向 9.8 万美元后，就是在此区间受阻回落。