Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 重申基于价值存储市场增长的 $1 百万美元比特币价格目标

比特币资产管理公司首席投资官马特·霍根重申了他对比特币可能达到每枚一百万美元的预测，认为当将加密货币的潜力与不断扩大的全球价值储存市场进行分析时，这一潜力变得明显。

在2026年3月10日的备忘录中，霍根指出，为了实现每枚一百万美元的目标，比特币在十年内需要占据预计121万亿美元价值的价值储存市场的约17%，这得益于波动性下降、机构通过现货ETF的采用，以及宏观经济因素推动对替代资产的需求。

比特币价值储存论点与市场规模

当前市场定位

霍根的分析将比特币定位为一种“新兴的价值储存”资产，直接与黄金竞争，目前市场价值刚刚接近38万亿美元。这个总额包括大约36万亿美元的黄金储备和大约1.4万亿美元的比特币市值。根据这些数据，比特币目前仅占全球价值储存市场的不到4%。

为了在当前市场规模下达到每枚一百万美元，比特币需要占据超过50%的现有价值储存市场——霍根承认这一场景听起来“不合理”，也是他自己多年来一直否定的。

动态市场增长假说

霍根指出，投资者的一个关键错误是将价值储存市场视为静态的。2004年，美国推出首个黄金交易所交易基金（ETF）时，整个黄金市场的估值约为2.5万亿美元。从那时起，市场规模已扩展到近40万亿美元，年复合增长率约为13%。

霍根将这一增长归因于结构性因素，包括政府债务上升、地缘政治不确定性和宽松的货币政策——他认为这些条件可能会持续甚至加剧。

预测与市场份额计算

未来市场规模估算

如果价值储存市场以过去大约13%的年增长率持续增长，霍根估计在未来十年内其规模可能达到约121万亿美元。这一预测成为他比特币达到每枚一百万美元的基础。

在这个扩大的市场规模下，比特币只需占据大约17%的市场份额，就能实现每枚一百万美元的目标。这比在静态市场假设下所需的50%的市场份额要更容易实现。

所需价格升值

从目前大约70,250美元的水平来看，达到一百万美元意味着比特币价格将上涨约14倍。虽然这是一个巨大的增长，但霍根认为，考虑到市场规模的扩大和比特币日益获得机构认可，这一目标变得合理。

支持市场发展的因素

机构通过ETF的采用

霍根指出，现货比特币ETF的快速成功证明了机构态度的转变。这些产品已成为历史上增长最快的ETF之一，包括哈佛基金会和阿布扎比主权财富基金等机构都开始增加对该资产类别的敞口。

几年前，这种机构参与几乎不存在，而现在已成为比特币投资者基础和市场结构的根本性变化。

波动性下降与投资组合配置

比特币的长期波动性呈下降趋势，使其对机构投资组合更具吸引力。霍根指出，一些专业投资者现在考虑配置大约5%，而早期建议接近1%。

这种增加的配置能力可能会随着机构采用的扩大带来显著的额外需求。

风险与保守假设

下行情景

霍根承认存在一些风险，可能会削弱一百万美元的假设。价值储存市场可能不会像过去二十年那样增长，黄金价格可能下跌，尽管条件有利，比特币也可能未能获得更多市场份额。

潜在的上行空间

相反，霍根认为，如果对政府债务和法币贬值的担忧加剧，需求对替代价值储存资产的兴趣可能会使他的预测“过于保守”。在这种情况下，比特币的市场份额可能会超出当前预期的速度增长。

长期框架

以往的预测

霍根之前也提出过类似的长期场景。在2023年的备忘录中，他曾建议比特币到2032年可能超过一百万美元。上个月，他扩展了这一框架，指出在持续的采用和市场增长下，比特币在未来20年内可能达到650万美元。

当前市场环境

比特币目前的交易价格约为70,250美元，24小时内上涨近2%，但仍比2025年10月达到的一次高点126,080美元低44%以上。尽管出现了回调，霍根将比特币描述为其成熟过程中的新兴价值储存。

“在我看来，基本情景——价值储存市场将继续增长，比特币将继续扩大市场份额——会带你到比今天更高得多的价格，”霍根写道。

常见问题：比特币一百万美元目标

问：马特·霍根如何证明比特币一百万美元的目标？

答：霍根认为，应将比特币的价值与当前38万亿美元的全球价值储存市场进行比较。如果该市场以其历史13%的年增长率增长到未来十年的121万亿美元，比特币只需占据17%的市场份额——通过持续的机构采用即可实现每枚一百万美元。

问：比特币目前在价值储存类别中占据多少市场份额？

答：比特币目前占全球价值储存市场的不到4%，该市场由大约36万亿美元的黄金储备主导。要达到每枚一百万美元的目标，比特币需要超过50%的市场份额——这是霍根之前曾认为“不合理”的场景。

问：哪些因素支持比特币持续增长其市场份额？

答：关键因素包括现货比特币ETF的快速成功、哈佛基金会和阿布扎比主权财富基金等机构的采用、长期波动性的下降，以及投资组合配置建议从1%增加到大约5%。

问：哪些风险可能阻止比特币达到一百万美元？

答：风险包括价值储存市场增长低于预期、黄金价格下跌，以及比特币未能在有利条件下获得更多市场份额。相反，关于政府债务和法币贬值的担忧加剧，可能会加速采用，超出当前预期。