纽约证券交易所、纳斯达克、Cboe将加密货币ETF期权与流动性驱动限制保持一致

加密货币ETF期权正迅速融入主流衍生品市场，美国交易所放宽固定上限，解锁更大仓位，重塑机构资本获取比特币和以太坊敞口的方式。

NYSE American 通过灵活限额框架扩展加密货币ETF期权

美国证券交易委员会（SEC）于2026年3月18日发布通知，宣布NYSE American LLC关于某些加密资产期权的拟议规则变更已提交并立即生效。这一发展使该交易所成为美国主要期权市场为调整加密货币ETF衍生品的限额和交易灵活性而进行更广泛转变的最新参与者。

涵盖范围包括灰度比特币信托（GBTC）、灰度比特币迷你信托（BTC）、Bitwise比特币ETF（BITB）、Blackrock的iShares比特币信托（IBIT）、Fidelity Wise Origin比特币基金（FBTC）、ARK 21Shares比特币ETF（ARKB）、灰度以太坊信托ETF（ETHE）、灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）、Bitwise以太坊ETF（ETHW）、iShares以太坊信托ETF（ETHA）以及Fidelity以太坊基金（FETH）。SEC表示：

“委员会发布本通知，征求对拟议规则变更的意见。”

NYSE American不采用统一的上限，而是通过将这些期权置于与流动性相关的分层框架中，重组敞口限制。此变更取消了25,000合约的限制，并取消了FLEX与非FLEX仓位之间的合并限制。FLEX期权允许市场参与者定制关键合约条款，如行权价、到期日和行使方式，将在所有符合条件的加密ETF中提供，无需事先限制。

纳斯达克和Cboe采用基于流动性的加密衍生品模型

2026年初，纳斯达克在其期权平台引入了类似修订，取代固定上限，采用可扩展的限额并扩大FLEX的可用性。IBIT成为关注重点，随着交易活跃度增加，努力将其允许的敞口提升至超过25,000合约，朝着最高限额的轨迹迈进，最活跃的产品最高可达1,000,000合约。

Cboe在2月也进行了类似更新，将加密ETF期权纳入其更广泛的商品信托框架。交易所取消了产品特定的限制，允许更广泛使用FLEX期权，并将仓位和行使限制与基于流动性的阈值对齐，而非固定上限。

这些变更的共同基础是符合一定的资格标准，要求基础加密资产在12个月内的平均每日全球市值至少为7亿美元，并在受监管的衍生品市场交易，且这些市场须有监控共享协议。符合这些标准的产品有资格享受现已在各交易所实施的扩展限额结构。

最后，每项备案立即生效，允许新规则无需延迟实施，同时为SEC提供在60天内暂停的空间，以保护投资者或维护市场秩序。

常见问题解答 🧭

• 加密货币ETF期权规则发生了什么变化？

交易所取消了固定上限，改为根据流动性和交易活动动态调整仓位限制。

• 这对机构投资者意味着什么？

可以在比特币和以太坊相关衍生品中持有更大、更灵活的仓位。

• 在新系统下，仓位可以多大？

像IBIT这样的顶级产品，仓位上限可接近100万合约。

• SEC仍保留哪些保障措施？

SEC可以在60天内审查或暂停这些规则变更，以应对潜在风险。