Kalshi以$1 十亿美元估值获得$22 十亿美元融资，预测市场繁荣期间价值翻倍

预测市场平台Kalshi Inc.在由Coatue Management领投的新一轮融资中筹集了超过10亿美元，估值达到220亿美元——大约是2025年12月的110亿美元估值的两倍左右。

公司的年化收入目前为15亿美元，反映出预测市场行业的爆炸性增长，该行业在2025年的总交易额攀升至约635亿美元，2026年2月单月交易额就超过了230亿美元。尽管面临持续的监管压力，包括本周由亚利桑那州总检察长提起的涉嫌非法赌博运营的刑事指控，这次融资仍然得以实现。

Kalshi现已加入竞争对手Polymarket的行列，争夺快速扩展的事件交易行业的主导地位，两平台都寻求约20亿美元的估值，机构投资者也在竞相布局，预计在十年内这一市场可能成为一个价值1000亿美元的可达市场。

融资轮次与估值

破纪录融资

Kalshi的最新融资轮是预测市场行业迄今为止最大规模的融资之一。这次10亿美元的注资由以科技投资为主的知名投资公司Coatue Management领投。此次交易大致将公司估值从2025年12月的融资轮的11亿美元翻了一番，当时公司从Paradigm、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz和ARK Invest等投资者那里筹集了1亿美元。

收入增长

Kalshi的年化收入——指当前收入在一年内的预测——已达到约15亿美元。这一数字比2025年底首次突破10亿美元的年化收入时有了显著增长。

体育相关合约现在占Kalshi平台手续费的约90%，月活跃用户数从2025年初的约60万激增至2026年初的超过510万。截至2026年3月，公司累计交易总额已超过4860亿美元。

竞争格局

与Polymarket的竞争

Kalshi与去中心化竞争对手Polymarket共同主导预测市场行业，合计占据全球市场份额的约79%。截至2026年3月初，Polymarket的累计交易额约为5607亿美元，略高于Kalshi的4471亿美元。

两平台都在积极推进增长策略。报道称，Polymarket在2025年末曾探索一轮估值在120亿至150亿美元之间的融资，后来修正为约200亿美元，此前洲际交易所（ICE），纽约证券交易所的母公司，已同意投资最多20亿美元，隐含估值约为80亿美元。

市场增长轨迹

预测市场行业经历了爆炸性增长，2025年的总名义交易额达到了约635亿美元，而2024年为158亿美元。仅2026年1月，七个市场的交易额就达到了267亿美元，2月则增加了234亿美元。

派普·桑德勒（Piper Sandler）的分析师预测，未来十年内，预测市场的可达市场总规模可能达到1000亿美元，年复合增长率预计为47%。

商业模式与市场地位

收入驱动因素

Kalshi主要通过交易平台的手续费产生收入。体育博彩已成为主要活动，约占交易总额的90%。公司15亿美元的年化收入使其有望挑战传统的体育博彩公司，分析显示Kalshi目前已占据DraftKings体育博彩收入的近四分之一。

战略合作伙伴

Kalshi已与多家知名企业达成合作，以扩大其影响力：

Robinhood：该交易平台成为Kalshi最大的流量来源，2025年末贡献了超过50%的交易量。

Tradeweb Markets：2026年2月宣布战略合作，为债券交易平台的客户提供预测市场数据，Tradeweb持有股权。

媒体合作：与CNBC和CNN达成独家协议，将预测市场数据整合到节目中。

机构采纳

尽管存在监管担忧，华尔街的公司仍积极参与预测市场生态系统。Susquehanna International Group和Jump Trading都作为市场做市商在Kalshi平台上运营。Robinhood的事件合约在2026年初已成为其收入增长最快的产品线。

监管挑战

州级执法

此次融资成功的同时也伴随着监管审查的升级。2026年3月17日，亚利桑那州总检察长Kris Mayes对Kalshi提起刑事指控，指控其运营“非法赌博行为”，违反州法律，未获得许可进行体育博彩和选举投注。这是美国首例针对预测市场平台的刑事起诉。

Kalshi还面临来自多个州的类似挑战，包括纽约州，2025年10月公司曾就停止命令向州博彩委员会提起诉讼。

联邦与州的管辖权

Kalshi坚持其作为由商品期货交易委员会（CFTC）监管的联邦交易所的身份优先于州赌博法律。CFTC主席Michael Selig公开支持预测市场平台，声称该机构对其拥有“专属管辖权”，州级执法“完全不适当”。

机构谨慎

监管不确定性促使一些金融机构采取谨慎态度。Point72资产管理和Balyasny资产管理最近禁止员工在个人账户中进行预测平台交易。

行业展望

市场预测

预测市场行业有望持续增长，主要受以下几个因素推动：

• 监管明朗：2024-2025年的联邦法院判决确认事件合约属于受监管的金融掉期，而非赌博产品，为机构资金打开了大门。

• 产品扩展：平台正从选举和体育扩展到联邦储备利率决策、经济数据和企业事件等市场。

• 主流整合：谷歌已将预测市场数据整合到搜索和金融平台中，Robinhood的事件交易业务也在持续扩大。

2026年的催化剂

行业观察人士预计，2026年将继续保持增长，主要受美国中期选举、世界杯赛事以及伊朗冲突等地缘政治紧张局势的推动。包括Coinbase、Crypto.com、CME集团（与FanDuel合作）以及Robinhood的专有预测市场在内的主要竞争者的加入，预计将进一步扩大市场规模。

常见问题

这轮融资后Kalshi的估值是多少？

Kalshi在由Coatue Management领投的融资中筹集了超过10亿美元，估值达220亿美元，几乎是2025年12月的估值11亿美元的两倍。

Kalshi的收入是多少？

公司目前的年化收入约为15亿美元，体育相关合约占平台手续费的约90%。

Kalshi面临哪些监管挑战？

2026年3月17日，亚利桑那州总检察长对Kalshi提起刑事指控，指控其运营“非法赌博”。公司在多个州也面临类似挑战，但辩称其由CFTC监管具有联邦优先权。

Kalshi与Polymarket相比如何？

Kalshi和Polymarket合计占据全球预测市场的约79%。截至2026年3月，Polymarket的累计交易额约为5607亿美元，而Kalshi为4471亿美元。两者都在寻求约20亿美元的估值。

Kalshi的主要投资者和合作伙伴有哪些？

最新一轮融资由Coatue Management领投。此前的投资者包括Paradigm、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz和ARK Invest。战略合作伙伴包括Robinhood（其最大流量来源）、Tradeweb Markets、CNBC和CNN。