为了筹措银弹购买更多比特币，微策略（Strategy，股票代号：MSTR）持续拓宽融资渠道，该公司宣布将针对其普通股、优先股，推出全新的「市价增发（At-The-Market Offering，ATM）」计划，目标筹资420亿美元。 根据周一提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K申报文件，Strategy将通过这项全新的ATM计划，出售最高达210亿美元的MSTR普通股；同时，也将发行价值高达210亿美元的STRC优先股，以及21亿美元的STRK优先股。 有别于传统单次大规模的增资案，ATM增发允许Strategy按市场价格「分批且逐步」出售股票募资。事实上，自去年初以来，Strategy就频繁依赖这类筹资工具为「囤币策略」提供弹药，并建立起越来越庞大的发行机制，其中也包含了与STRF、STRD等优先股产品挂钩的ATM融资途径。 综合上述举措，Strategy目前在股权及股权连结产品上，已蓄积了高达数百亿美元的潜在发行能力。 无惧账面亏损！Strategy持续梭哈比特币 就在扩大筹资规模的同时，Strategy加码囤积比特币的步伐也未曾停歇。 根据另一份申报文件指出，Strategy上周再度斥资约7,660万美元，买进1,031枚比特币，持币量增至762,099枚，而这笔最新交易的资金来源，正是先前出售MSTR普通股的收益。 截至目前为止，Strategy已砸下约577亿美元购买比特币。然而，若以近期市场报价来看，整体部位已跌破成本线。根据专门追踪该公司持币状况的数据平台SaylorTracker统计，Strategy的比特币部位目前账面亏损（浮亏）超过32亿美元。 这项ATM筹资计划，其实是Strategy「42/42计划」的一环，目标是要在2027年前，透过发行股票、可转债募集840亿美元，以作为持续加码比特币的雄厚资本。 现金流与股息压力浮现 然而，这种极致的财务杠杆操作，背后却隐藏着不小的隐忧。 《The Block》分析师Ivan Wu指出，若210亿美元的STRC优先股计划被全数动用，Strategy每年须额外扛下约24亿美元的股息发放压力。若再计入现有约10亿美元的派息负担，Strategy目前的现金储备仅够支付约8个月的股息支出。
