彭博警告：伊朗战争冲击升温，交易员押注联准会数周内紧急升息

伊朗冲突持续升温，债券市场情绪急速逆转——就在一个月前，市场还预期年底前最多三次降息，如今交易员已转向押注联准会可能在数周内紧急升息。彭博指出，SOFR 期权市场已浮现对应「最早两周内升息」情景的押注，12 月前升息概率已被计入约 50%。
（前情提要：中东战火重创全球经济！OECD：美国通胀恐飙至 4.2%，联准会将延后降息、欧洲恐被迫升息）
（背景补充：高盛喊美国今年有30%衰退概率，同时坚持年底降息两次：坏消息还是好消息？）

本文目录

Toggle

• SOFR 期权现踪迹，最快两周内升息
• Constitution Capital：90% 情况下是廉价的保险
• 升息预期对风险资产的冲击

伊朗冲突升温，美国债券市场出现罕见信号：交易员已开始押注联准会可能在数周内被迫紧急升息。这是近年来市场情绪最戏剧性的逆转之一。

SOFR 期权现踪迹，最快两周内升息

据彭博报道，在追踪联准会政策走向的期权市场上，与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的押注需求已悄然浮现，这些部位对应的正是「最早两周内升息」的极端情景。若债券市场在 4 月 29 日 FOMC 政策会议前大幅拉升升息预期，上述交易将从中获利。

报道指出，这波针对「紧急升息」的避险需求激增，标志着市场情绪的急速逆转。就在一个月前，市场共识还是：年底前最多降息三次、每次 25 个基点。自 2 月 28 日战争爆发以来，交换（swap）市场交易员已将 12 月前升息约 50% 的概率计入定价，使短期美债面临进一步重定价的风险。

Constitution Capital：90% 情况下是廉价的保险

Constitution Capital 利率部门主管 Jeff Schuh 表示，最新的押注并不反映市场基准情景，但确实反映了市场日益高涨的担忧：通胀若快速走升，将使近几个月来持有美债多头部位的投资者面临直接风险。

他指出，随着油价飙升引发通胀再起的疑虑，交易员已大量平仓美债期货多头部位。SOFR 期货的抛售以及整条美债殖利率曲线的上移，让许多大型基金措手不及。对于需要管理利率风险的基金而言，这类押注「在 90% 的情况下能让爆仓风险看起来更可控，是一种廉价的权宜之计」，他如此说明。

升息预期对风险资产的冲击

彭博的报道揭示的，是一个比表面更深层的市场结构问题：战争风险溢价正在直接渗入利率市场定价。对加密货币市场而言，联准会升息预期的转向历来是风险资产的逆风——2022 年升息周期的教训仍在，比特币在当年从逾 4.5 万美元腰斩至不足 2 万美元，背后关键因素之一正是联准会的激进紧缩。

若伊朗局势持续升温、油价维持高位推升通胀，联准会的政策空间将被大幅压缩，市场对「降息红利」的期待可能加速消退。报道提到，目前这仍是尾端风险而非基准情景，但市场已开始为最坏的情况定价。