BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、SHIB。
这些名字第一次被同时写进了 SEC 监管文件,而且还在它们后面加了几个字:不是证券。
2026 年 3 月 17 日晚,SEC 与 CFTC 联合发布了一份 68 页的解释文件,正式对加密资产的证券属性做出系统定性。这是美国联邦层面第一次以正式监管解释的形式,逐个点名具体代币并给出分类结论。文件同时取代了 SEC 在 2019 年发布的旧版「投资合同分析框架」,后者曾是行业合规判断的主要参考。
这份文件的出台有一条清晰的时间线。
2025 年 1 月,SEC 代理主席 Mark T. Uyeda 成立了 Crypto Task Force,专门厘清证券法对加密资产的适用边界。同年 7 月,总统数字资产市场工作组发布报告,建议 SEC 和 CFTC 利用现有权力为行业提供监管清晰度。
SEC 主席 Paul S. Atkins 随后启动了 Project Crypto,2026 年 1 月又将其升级为 SEC-CFTC 联合项目。Crypto Task Force 在此期间收到了超过 300 份公开意见书,来自发行人、投资者、律所、审计机构等各方。
换句话说,这份文件是一年多的行业博弈和政策协调之后,两个联邦监管机构给出的「统一答案」。
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