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短期投资者在2025年如何保持盈利？

数据显示，尽管比特币在2025年录得负收益，短期持有者在大部分交易日都实现了盈利。

短期比特币持有者 (STH) 在345天中有229天保持盈利，尽管年初至今的回报为负，比特币难以突破$100,000。这一结果乍一看似乎矛盾。

然而，在表面疲软的表现之下，链上仓位结构展现出另一幅画面。

2025年，尽管比特币交易价格低于年初价格，短期持有者仍实现了66%的盈利。

短期持有者的实现价格为$81,000，成为情绪的转折点，划分了恐慌与恢复阶段。

未实现亏损从28%降至12%，显示出投降情绪的减弱。

2025年的价格波动可以通过短期持有者群体一到三个月的视角来解释。如图所示，比特币价格反复与其实现价格互动，形成绿色的净未实现利润/亏损 (NUPL) 盈利波段和红色的NUPL亏损期。

2025年初，比特币价格在该成本底线之上保持了大约两个月，为短期持有者带来了首次可持续的盈利期。然而，随着二月和三月的临近，价格跌破了该群体的实现价格，短期持有者的NUPL跌入深红，出现了年度中最长的亏损期之一。

然而，从4月底到10月中旬，动能出现了剧烈逆转。图中的大片绿色区域对应的是比特币在172天内主要处于盈利状态的时期。即使整体趋势变缓，这些反弹也使短期持有者的盈利远高于市场叙事所暗示的水平。

市场只在10月下旬再次跌破实现价格。这引发了持续45天的短期持有者亏损期，并伴随着红色NUPL区域的扩大，目前仍在进行中。

总结来看，2025年短期持有者的盈利情况并非由比特币的方向性趋势决定，而是由其多频繁地重新回到成本基础上。尽管全年表现为负，但这些反复的复苏使短期持有者得以在年终以大约三分之二的利润结束。

比特币回升至$92,500，挤压了短期持有者未实现亏损从28%降至12%。这标志着被迫抛售的压力减缓，情绪疲惫开始出现。短期持有者的实现价格为$81,000，仍然具有心理杠杆作用，历史上每次反弹都标志着从投降到稳定的过渡。

新资金和投资者的涌入在日复一日、周复一周中持续推高价格，使其接近盈亏平衡点，强化了市场的稳定结构。如果比特币价格持续高于这个$81,000的基线，并不断提高短期持有者的盈利，年末的调整可能已接近尾声，为下一轮扩张奠定基础。