比特币MSTR跌势中，纽约州养老金反向增持战略股份

Source: TokenPost Original Title: 비트코인·MSTR 동반 급락에도…뉴욕주 연기금, 스트레티지 지분 늘렸다 Original Link:

市场背景

比特币和MSTR主股价同步大幅下跌的背景下，纽约州公务员养老金却逆势增加了MSTR的持股比例，延续长期投资策略。这反映出机构投资者在加密货币相关资产上扩大间接敞口的趋势。

本周比特币价格下跌3.5%，跌至8.6214万美元水平，MSTR主股价随之在一天内暴跌超7%。尽管如此，纽约州公务员养老金（NY State Common Retirement Fund）仍增加了MSTR的权重。该养老金的管理资产规模约为2,840亿美元。

投资标的分析

投资对象为在纳斯达克上市的Strategy公司。该企业实质上被称为"比特币代理股票"，因其持有大规模比特币，股价对比特币价格极度敏感。截至12月15日，MSTR跌至163.55美元，市值达507亿美元。当日交易量达1,400万股，交易额达23.2亿美元。

长期战略还是短期动能？

纽约州公务员养老金从今年第二季度首次扩大MSTR权重，第三季度的持股比例约占全部股票的0.10%，规模约为1.138亿美元。虽然这在整个投资组合中只是极小部分，但值得注意的是，该养老金在近期弱势市场中并未减少敞口，反而保持或增加了头寸。

纽约州是美国最大的公共养老金之一，其资产中40%以上配置在上市股票，其余为债券、房地产、私募基金和另类资产。因此，对MSTR的投资可视为分散投资中风险承担的一部分。

类似的操作在其他州养老金中也有出现。新泽西州公务员养老金近期也增加了MSTR持股。这表明越来越多的机构投资者选择通过间接方式接触加密货币资产，而非直接投资。

Strategy的比特币持仓地位

Strategy今年以来一直积极买入比特币。根据向美国证券交易委员会提交的报告，该公司新增购入10,645枚BTC，总成本约9.803亿美元，平均买入价格为9.2098万美元。公司总持仓量达671,268枚BTC，这是单一企业持有的最大规模。

这样的大规模持仓为Strategy股价带来了强大的杠杆效应。从7月高点的450美元跌至目前的160美元区间，跌幅超过62%。然而，Strategy无需出售持仓比特币应对现金流，而是最近另外设置了14.4亿美元的现金准备金，足以覆盖未来1年的分红和利息支付，并计划覆盖至未来2年。

养老金参与的意义

纽约州养老金的这一举动表明，机构投资者尽管面临极端的短期波动，但仍在长期视角下对加密货币相关资产保持适当敞口。这可能超越了单纯追求收益的范畴，而是战略性定位。特别是在价格下跌期间仍保持或扩大相关头寸，体现了在风险管理框架内进行的"选择性敞口"。

市场解读：在Strategy股价和比特币价格大幅调整的背景下，基础实力强劲的公共养老金保持或扩大相关资产权重，被解读为长期机构需求的信号。

战略要点：虽然在投资组合中占比极小，但对间接接触比特币的资产持续投资，表明传统金融对另类资产的接纳正在扩散。在市场下跌期间持续的买入决策意味着长期投资战略仍在发挥作用。