对当前市场的乐观叙事保有疑虑。许多人津津乐道的三大催化剂，仔细看其实站不住脚：

首先是美联储宽松预期——这一点确实在推进中，但光靠这个能撑起行情吗？其次信用利差收窄，数据显示现金利差仅处于历史3%分位，说明市场定价还是相当激进。最后是从成长股向盈利/现金流因子的切换，但这个叙事有点好笑——所有人都在喊这个转向，那真正的市场驱动力在哪？

当所有人都在讲同一个故事时，往往正是反思的时候。市场的下一步行情，恐怕没这么简单。