Bittensor首次减半完成：TAO应声下跌8%，AI挖矿生态迎“大考”

备受瞩目的去中心化人工智能网络 Bittensor 于 12 月 14 日成功执行了其历史上的首次区块奖励减半。根据既定规则，网络每日释放的 TAO 代币数量从 7200 枚减少至 3600 枚，这标志着其发行速率正式进入长期衰减通道。尽管减半事件长期被视为稀缺性价值的重要催化剂，但市场在事件发生后反应冷淡，TAO 价格单日下跌约 8%。此次减半不仅是对代币经济学的考验，更可能引发其内部“子网”挖矿生态的一次深刻洗牌，高效、能产生真实收益的子网将获得青睐，而“僵尸子网”将面临淘汰。

减半如期而至：经济模型的成人礼与市场冷淡回应

正如比特币每隔四年一次的预定脚本，Bittensor 网络在其 TAO 代币总供应量达到 1050 万枚（即其 2100 万枚总供应上限的一半）时，自动触发了首次减半机制。这意味着为该网络贡献计算资源的“矿工”（即子网运营者）所获得的区块奖励被削减了 50%，每日新产生的 TAO 代币从 7200 枚降至 3600 枚。

与比特币基于区块高度触发减半不同，Bittensor 的减半由总供应量阈值决定，但同样遵循着每四年发生一次的近似周期。Grayscale 在其最新的年度展望报告中，将“AI 集中化呼唤区块链解决方案”列为 2026 年十大加密投资主题之一，并将 Bittensor 列为相关资产，这反映了主流机构对去中心化 AI 赛道的关注。然而，市场对此次里程碑事件的即时反应却出人意料地消极。减半发生后，TAO 价格单日下跌约 8%，交易价格徘徊在 266 美元附近，过去一年的跌幅已扩大至近 53%。

分析认为，短期价格下跌可能源于“买预期，卖事实”的经典市场行为，以及近期整体加密市场的宏观逆风。但更深层次的原因在于，减半直接考验着网络的经济可持续性。正如比特币矿工在奖励减半后需要寻求更便宜的能源或转向其他业务，Bittensor 的“矿工”——那些运营特定 AI 服务子网的参与者——的利润空间也将被急剧压缩，一场网络内部的效率革命已不可避免。

Bittensor 首次减半关键信息

减半时间： 2025 年 12 月 14 日（伦敦时间约凌晨 3:30）

触发机制： TAO 代币总流通量达到 1050 万枚（总量 2100 万枚的一半）

区块奖励变化： 从每日 7200 TAO 减半至每日 3600 TAO

减半周期： 约每四年一次

当前价格反应： 减半后 24 小时内下跌约 8%，报约 266 美元

子网生态大洗牌：“资本向优质资产聚集”与“僵尸子网”困境

Bittensor 网络的核心架构由众多专注于不同 AI 任务（如图像生成、语言模型训练、数据检索等）的“子网”构成。参与者通过向这些子网提供计算力或数据服务来赚取 TAO 奖励。然而，减半如同一场突如其来的寒流，将彻底改变这片生态的生存法则。

专注于 Bittensor 生态的 xTAO 创始人 Karia Samaroo 预测，减半将引发一场 “资本向优质资产聚集” 的效应。这意味着资本和算力将以前所未有的力度，集中投向少数几个能够产生真实、可持续收益的子网。而那些缺乏清晰商业模式、仅为获取通胀奖励而存在的“僵尸子网”，其奖励将被腰斩，很快会面临“饥饿”甚至被淘汰的境地。

这场洗牌是网络走向成熟的必经之路。正如比特币减半淘汰了低效矿工，提升了整体网络的安全效率，Bittensor 的减半也将迫使资源从低价值领域向高价值领域重新配置。生态研究公司 Taoshi 的创始人 Arrash Yasavolian 指出，从长远看，这种机制创造了更有利的价格增长环境：“当通胀下降而需求保持稳定时，一个更有利于长期价格增长的环境就形成了。” 最终结果将是一个更健康、更高效的生态系统，通胀降低，排放更有选择性，资源流向能创造价值的子网。

效仿比特币之路：矿工压力与生态长期价值的博弈

Bittensor 此次减半，在很多方面被视为对比特币经济模型的一次重要效仿与压力测试。回顾 2024 年 4 月比特币减半，奖励从 6.25 个比特币降至 3.125 个，这直接迫使全球矿工行业进行大规模整合与转型，许多矿企不得不寻求更廉价的能源或向 AI 算力服务等高利润领域多元化发展。

如今，同样的剧情在 Bittensor 的 AI 挖矿生态中上演。Samaroo 预计，利润率将暂时收紧，迫使算力向效率最高的参与者手中集中。这意味着只有那些拥有最优算法、最低运营成本或最具市场需求子网的参与者，才能在奖励减半后继续盈利并生存下去。这种达尔文式的竞争虽然残酷，但被广泛认为是强化网络长期生命力的关键。它确保了未来新发行的、日益稀缺的 TAO 代币，将主要奖励给那些真正为网络贡献有价值 AI 服务的节点。

灰度研究分析师 Will Ogden Moore 此前也评论称，比特币的历史表明，供应减少可以增强网络价值，而 Bittensor 的首次减半是其迈向 2100 万枚代币供应上限、网络走向成熟的重要里程碑。市场正密切关注，这一次对稀缺性的重大承诺，能否像比特币一样，最终转化为坚实的价格支撑和更稳固的网络基本盘。

Bittensor 是什么？理解去中心化AI网络的愿景

对于许多投资者而言，Bittensor 可能仍是一个相对陌生的名字。简而言之，Bittensor 是一个旨在构建去中心化人工智能市场的区块链协议。它的宏伟目标是挑战如 OpenAI 和 Google 等中心化 AI 巨头的垄断地位。

在 Bittensor 网络中，AI 的开发与训练不是由单一公司控制，而是通过一个由众多“子网”组成的去中心化市场进行。任何开发者都可以创建一个子网，提供特定的 AI 服务（例如，文本摘要、代码生成、图像识别）；而任何拥有计算资源的人都可以作为“矿工”为这些子网贡献算力，并因此获得网络原生代币 TAO 作为奖励。这种模式通过经济激励协调全球算力，理论上可以促成更开放、更创新且抗审查的 AI 发展生态。

TAO 代币是该网络的经济核心，其经济模型明确模仿了比特币：总量恒定 2100 万枚，通过工作量证明机制的变体进行分发，并定期减半以控制通胀。TAO 既是网络参与者的奖励，也是子网间进行价值交换和治理的媒介。随着其首个机构投资工具——灰度 Bittensor 信托（代码 GTAO）近期在 OTCQX 市场公开交易，以及 DCG 旗下子公司 Yuma 设立专项资产管理部门，该资产正获得越来越多的机构关注。

机构布局与市场展望：减半是起点而非终点

尽管面临短期价格阵痛，但围绕 Bittensor 的机构活动并未停歇，这暗示着部分长期投资者正将此次减半视为一个战略性节点。除了灰度信托上市，Digital Currency Group 旗下专注于 Bittensor 的子公司 Yuma 近期宣布成立资产管理部门，并获得了 1000 万美元的初始投资，计划推出专注于其子网生态的基金。

这些动向表明，专业投资者正在认真对待去中心化 AI 的叙事。Sygnum 银行此前曾预测，与 AI 智能体相关的代币将在 2025 年超越投机资产 status，成为新的趋势。Bittensor 作为该赛道的头部协议，其通过减半强化代币稀缺性的举动，符合机构对资产长期基本面的审视逻辑。

展望未来，市场的焦点将从单纯的“减半叙事”转向子网生态的实质性增长。投资者需要观察，在激励减半后，网络是否能吸引更多高质量的 AI 模型和服务加入，是否能产生更大的实际用例需求和外部收入。只有网络内部的价值创造能力追上并超越其代币通胀的衰减速度，TAO 的长期价值主张才能真正得以实现。