日本10年期国债收益率已冲到1.96%，距离2%仅一步之遥。这个数字看起来不起眼，但它传递的信号却很沉重——全球最后的廉价资金来源，可能真的要关闭了。

这些年全球的杠杆交易、套息结构，几乎都建立在同一个假设上：日本利率会永远维持低位。现在这个假设正在被无情地撕裂。

一旦2%被稳稳站住，一连串问题就会浮出水面。套息交易还有利可图吗？低成本融资的游戏还能继续玩多久？那些看起来高高在上的资产价格，有多少其实是靠廉价流动性堆砌出来的？

这些问题不会只停留在评论版面里，它们会直接在市场价格中得到回答。

我不太习惯用"黑天鹅"这类词汇，但这更像是一条点燃了的引信——不一定马上爆炸，但一旦连锁反应启动，就没办法按暂停键了。

10月19号这个时间窗口，值得多观察一下。并不是说我能预测什么，而是这个节点最怕的就是市场继续浑然不觉。

我最近的操作策略其实很简单：主动收缩。没有特殊理由的仓位就放着别动，该留的子弹先攒着。在这样的环境里，与其反复纠结"我的判断对不对"，不如先确保自己不被卷进风暴里。

记住一句话：活到最后的人，从来不是因为每次都看对了，而是因为该闪避的时候闪得足够快。

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