关于比特币和加密市场的几点思考：

1. 减半周期的话题热度在下降。从市场表现看，传统4年周期对现在的比特币影响已经大幅弱化。不如这样理解：涨到极致必然调整，跌到底部自然反弹——这才是恒定的市场规律。

2. 核心驱动逻辑和美股越来越接近。美股的玩法是反复震荡、挤泡沫；币圈则演变成了反复波动、去杠杆。两者的底层机制在趋同。

3. 比特币在获得美国国家级认证后，局面已经改变。历史上那种70-80%的直线熊市？除非出现重大基本面变化（比如美国相关部门突然出台抵制政策），否则几率很小。不过，相比2022年那种单向下跌的熊市，未来可能出现的是磨人的震荡熊——反复给你希望、反复让你失望，最后把所有人都折磨到麻木。

4. 资本博弈的维度也不能忽视。两边势力围绕这个优质资产的争夺，直接影响市场走向。

5. 山寨币的分化更加明显。一方面，币圈的操控乱象导致熊市中各自为政、难以形成共识；另一方面，滥竽充数的项目带来通货膨胀压力，整体贬值趋势难以逆转。市场不再有统一的推动力量，大家各玩各的。