11月的就业增长低于平常水平,标志着2025年大部分时间都在经历的劳动力市场的又一次疲软。疲软导致政策制定者在今年早些时候进一步降息。尽管如此,事情的关键在于——实际数字超出了经济学家的预期。虽然招聘并没有大幅增加,但也没有崩溃。这种混合信号对于任何关注市场周期的人来说都很重要:就业增长放缓通常会让央行对未来加息保持谨慎,这会在各类资产估值中产生连锁反应。

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