11月美国非农就业报告刚出炉，数据本身就挺打脸的。一方面，季调后新增就业人口达到6.4万人，勉强超出市场预期的5万；另一方面，失业率却飙到了4.6%——不仅高于预期的4.4%，还创了2021年9月以来的四年新高。薪资增长更是让人失望，11月平均时薪同比增速只有3.5%、环比仅0.1%，都没达到3.6%和0.3%的预期。

更扎心的是10月的数据重新发布后，情况变得更糟。那个月就业人数环比直接下降10.5万，这是2020年底以来最大的单月跌幅，远远超过了市场预期的2.5万降幅。这背后主要是特朗普政府在推行"精简联邦机构"的政策——超过15万名联邦雇员接受了延期买断离职方案，其中大多数人早在9月底就已经退出了政府工资单。

消费端的情况也不乐观。美国商务部的数据显示，10月零售销售月率增长竟然是零，不仅未达0.1%的预期，前一个月的数据也被下调了从0.2%到0.1%。这意味着美国消费者的购买热情正在明显降温，汽车销售的颓势尤其明显。

这一系列数据出炉后，市场对美联储降息的预期立刻升温。美国联邦基金期货的数据显示，明年1月降息的概率已从22%大幅上升，市场在重新定价对未来利率走向的判断。