#以太坊行情解读 为什么黄金一直在跑赢大盘？

最近半年看黄金走势的人越来越多。2025年到现在已经涨了超过50%，这背后不是运气，而是几股力量在同时发力。

先说美联储那边。9月开始的降息周期已经连续降了三次，明年还预计继续。这一来美元被压弱了，美债收益率也跟着下来。以前拿黄金要放弃那些债券收益，现在这个机会成本大幅下降，黄金的吸引力就起来了。简单来说就是：降息→美元跌→金价涨，形成了一个完整的逻辑闭环。

更有意思的是全球央行的动作。2025年第三季度单季就净购了220吨黄金，到了10月这一个月就买了53吨，环比增长36%。中国央行这边连续11个月在增持，到9月底已经囤到了2303吨。新兴市场都在加速去美元化，黄金俨然成了对标货币风险的战略工具。

地缘这块更是绷紧了。俄乌冲突没完、巴以局势恶化、中东持续动荡，再加上美国自己的债务问题和评级下调，全球投资者的安全感明显在下降。"乱世买黄金"这句老话又被验证了一遍，资金纷纷涌入寻求避险。

投资端也在起变化。三季度黄金ETF的资金流入创了历史新高，投资需求达到了537吨，同比增长47%。实物黄金那边特别是亚洲地区的消费力还很强劲，供需缺口在扩大。越来越多机构和高净值人群已经把黄金从单纯的避险资产升级成了资产配置的核心部分。

所以黄金的上涨不是偶然现象，而是货币体系重构、地缘风险上升和投资认知转变三股力量同时作用的结果。在央行持续购金和美联储宽松政策的双重支撑下，金价的中期上升空间已经打开了。短期如果有调整反而可能是很好的布局机会。