昨天凌晨三点，东京那边一个加息决定下来，我手机就没消停过——一堆人来问我"套利资金要大撤退，要不要跑路"。我的第一反应不是看盘，先掏出钱包看USDD的价格有没有抖动。结果一看，纹丝不动，还是稳稳的1美元。

这波被炒成"全球资本大逃杀"的加息，真的得让我们睡不着觉吗？未必。

市场的恐慌逻辑其实很直白。日本央行宣布第四次加息，利率从0.5%直接拉到0.75%；还打算砸82万亿日元去抛售ETF，这事儿得持续112年。简单说，日本正式告别了长达16年的负利率时代。

过去怎么玩的？资本借着日元超低的利率，换成美元或其他货币，然后扎进美股、加密货币这些高收益资产。现在日本加息了，套利的成本就上去了，市场就担心资金要跑回日本，引发一波暴跌。

但仔细算算，其实不必这么紧张。

第一，利差还是个大诱饵。日元现在0.75%，美元3.75%，两者差价还是超过3个百分点。大资本真的会放弃这白送的利润吗？何况在加密世界，稳定币的质押收益普遍都在5%-6%以上，哪有这么容易就回流的。

第二，该跑的早就跑了。这不是第一次加息了。从2024年3月那次历史性转折开始——从-0.1%直接跳到0.1%——到7月的再次加息，市场的风险资产早就经历过几轮洗牌。真正的套利大户不会等到现在才反应。

USDDVMO的表现摆在眼前。在这种不确定性最强的时刻，它依然保持稳定的1美元锚定，说明市场对这类高质量稳定币的信心并没有动摇。这才是最能说明问题的。