为什么固定利率借贷在加密市场中停滞不前的谜题值得我们深入探讨。

乍一看，这似乎合理——锁定利率，消除不确定性。然而，在DeFi协议和借贷平台中，变动利率占据主导地位，而固定利率产品却积灰尘。这到底是为什么？

首先，波动性扼杀了可预测性。传统金融依赖稳定的基础资产；而加密货币一天内可能波动10%。要求固定利率的借款人难以准确定价风险。借款人也不会支付足够高的利率来补偿这种不确定性。这是双方都不愿接受的错配。

第二，在加密领域，速度比确定性更重要。用户不断轮换资金——在收益农业、质押、交易之间跳转。他们需要快速退出的灵活性。固定利率的承诺像是一条链条，而非保护。变动利率提供了那条退出通道。

第三，清算机制让数学变得复杂。智能合约需要强制还款，而随着抵押品价格波动，清算风险也在不断变化。固定期限会产生一些借贷方宁愿避免的极端情况。变动机制则能实时调整。

最后，流动性问题也不容忽视。固定利率池会分割市场，使得找到合适的交易对手变得更难，尤其是在实际可行的利率水平上。大家都集中在变动产品上，纯粹因为那里的深度更大。

加密市场实际上揭示了借款人和放贷人真正的需求：最大限度的灵活性胜过最大限度的确定性。固定利率借贷曾假设传统金融逻辑可以直接转化——但事实并非如此。行业做出了调整，变动利率赢得了胜利。