#现货比特币ETF 2025年开年这道题，比特币的答案让人有些意外。

还记得2017年那波行情，散户们排队买币的场景——从咖啡馆到理发店，人人都在讨论区块链。那时候的热度和现在形成了鲜明对比。如今散户的逢低买盘已经隐没，ETF资金流入也在放缓，这个信号我看过太多次了。

有意思的地方在于，这一次不是比特币被遗忘，而是被分流了。黄金和白银今年双双创新高，它们硬生生从比特币的投资组合中抢走了角色。这让我想起2008年金融危机后那些年，每当风险偏好下降，资金总会流向更"传统"的避险资产。历史在某种程度上总是重复的。

但这里值得深思的是，当下跌扫掉那些意志不坚定的投机者后，留下来的是什么？一批真正的长期持有者。我经历过2014年的熊市、2018年的腰斩，每一次大清洗都筛出了这样的人。他们的特点是，不再被短期波动吓倒。

如果比特币能够度过那些机构强制抛售的风险，一旦降息如期而至，这个资产会逐步重新融入传统资产配置的逻辑中——就像过去十年和美股一起涨跌那样。现在的沉寂，可能正是下一个周期的前哨。