加密货币回归首次公开募股，公众重塑2025年的融资格局

到2025年，加密货币公司重新回归传统市场，远离基于代币销售的模式多年后

内容加密货币公司放弃代币发行最大IPO显示市场兴趣的变化IPO管道向2026年延伸这一转变是向受控融资和扩大投资者准入的明确变化。2025年，加密货币公司重新选择首次公开募股（IPO），结束了长时间的代币募资历史。

一些高调的上市标志着对受监管资本市场信心的增强。投资者的信誉、流动性和监管更加有力且清晰，尤其是在IPO路径上。

加密货币公司放弃代币销售

加密货币公司花费多年时间通过代币销售（即公开销售）和所谓的轮次融资筹集资金。这些努力大多损害了行业内的信任。早期的代币繁荣被用来构建拥有庞大财库但执行历史不佳的项目。

随后的募资模式在建立长期价值方面也效果有限。IDOs及类似销售中出现了流动性不足和需求下降的情况。由风险投资支持的代币在解锁事件中出现了过度的内部人士抛售。

这些问题降低了散户和机构投资者之间的信心。新代币在推出后通常难以持续吸引市场兴趣。监管机构对未注册代币发行的挑战也带来了更多法律压力。

到2025年，大多数公司选择了新的路径。通过公开上市提供了透明度和法律明确性。加密公司也通过IPO与全球股市相连。

最大的IPO显示市场兴趣的变化

2025年加密公司上市的趋势代表了行业的整体走向。CoreWeave成为今年最高的IPO。该公司以$23 十亿的估值启动，交易价格约为$42 十亿。

此次上市反映了从挖矿向AI基础设施服务的转变。CoreWeave受益于对高性能计算需求的增加。

最大规模的加密原生IPO由Circle完成。该稳定币发行商筹集了超过180亿美元。到2025年底，其估值已超过$20 十亿。投资者支持Circle在受监管数字支付中的作用。

Figure Technology是第三大IPO。该公司筹集了53亿美元，最终估值达97亿美元。其核心在于将区块链工具与传统金融系统连接。

并非所有上市都表现良好。eToro和Gemini的交易价格低于发行价。这一下降主要由于散户交易减少和收入模型的转变。

IPO管道向2026年延伸

加密货币公司仍在为2026年上市做准备。这一趋势受到良好IPO年份预期的支持。一些主要候选者是中心化交易所。

交易所变得更加严格，增强了合规体系。它们中的大多数也扩展了超越交易的服务。在欧洲市场对新上市的态度中存在一定的怀疑。

2026年探索IPO的中心化交易所

随着加密货币的成熟，下一波#IPO candidates (#CEX)正从炒作转向基础设施。具有深厚流动性和监管基础的#CEXs正为2026年的上市做准备。pic.twitter.com/wSHFoLgWbd

— 🇺🇦 CryptoDiffer – StandWithUkraine 🇺🇦 (@CryptoDiffer) 2025年12月23日

交易所被公众投资者视为比代币结构更清晰的增长机会。然而，IPO的成功并不确定。市场状况和执行能力非常关键。

Ripple表示暂时没有IPO计划。这一决定表明，公开上市并非所有公司都适用的选项。

IPO的复苏标志着加密行业的成熟。企业在经历昂贵的诉讼后更倾向于受控扩张。行业似乎更注重稳定，而非快速试验。