黄金和白银今天早晨再次突破历史新高。现货黄金达到$4,562，而白银突破$75——仅今天就上涨了+5%，年初至今的涨幅令人印象深刻，达到了150%。

表面上，你可能会归因于美联储降息或地缘政治紧张局势。但事实是：这两者在历史上都曾多次发生，却未曾引发如此的贵金属行情。因此，真正推动这一波行情的原因是什么？值得深入挖掘。目前的宏观背景——从货币贬值压力到实际利率和通胀对冲需求——讲述了一个比常见因素更为复杂的故事。黄金和白银的持续强势表明，市场正在预期一些比头条新闻更为重要的因素。