突发：由于全球供应严重短缺，白银价格正在飙升。

实体市场已无法满足飙升的需求。

以下是实际情况 👇

1. 中国正在改变规则。

从2026年1月1日起，中国将限制白银出口。

出口白银的企业现在需要政府许可证。

只有大型、经国家批准的企业符合条件：

- 年产量至少80吨
- 信用额度约$30 百万

这实际上阻止了中小型出口商。

中国控制着全球白银供应的约60–70%。当中国收紧出口时，全球供应立即下降。

这与中国对稀土金属采取的策略相同。

2. 白银市场已经处于短缺状态。

白银已经连续5年处于结构性赤字。这意味着每年需求都高于供应。

2025年数据：

- 全球需求：12.4亿盎司
- 全球供应：10.1亿盎司

差距在1亿至2.5亿盎司之间。预计在中国出口限制后，这一差距将变得更大。

采矿供应没有增长：

白银大多是铜和锌矿的副产品。

新矿需要10年以上时间建设，矿石品质下降，回收利用不足以弥补缺口。

没有快速的解决方案。

3. 实物白银库存正在崩溃。

局势变得严重。

- COMEX库存自2020年以来已减少70%
- 伦敦金库库存减少40%
- 上海库存处于10年低点

在当前需求下，一些地区的可用白银仅能维持30-45天。

这也是实体溢价飙升的原因。

在上海：

- 实物白银交易价格超过80美元/盎司
- COMEX价格要低得多

这个价差意味着买家为了获得实物白银不得不支付额外费用。

4. 纸白银与实际白银完全脱节。

纸白银与实物白银之间存在极端的不平衡。

纸与实物的比例约为356:1。

也就是说：

- 每1盎司实物白银
- 有数百个纸面索赔

如果即使只有一小部分买家要求实物交割，系统就会崩溃。

市场对此心知肚明。这也是价格变得直线上升的原因。

5. 工业需求持续增长。

白银不仅仅是避险资产。

它在以下领域至关重要：

- 太阳能电池板
- 电动汽车
- 电子产品
- 医疗设备

工业用途现在占据白银总需求的50-60%。

在许多这些用途中，白银是不可替代的。

银行和机构的反应包括：

- 供应限制
- 实物短缺
- 纸市场风险

白银的上涨不是因为恐慌，而是因为真实的供应紧缩正在实时上演。