简单聊下 @StandX_Official 在做什么，为什么又是交易赛道里混能型选手。

@StandX_Official 是一个以「生息保证金」为核心的去中心化永续合约（Perp DEX）。和大多数 Perp 平台不同，用户不是用普通的 USDT / USDC 作为保证金，而是使用 DUSD —— 一种被设计为可产生收益的稳定币。

在传统 Perp DEX 里，保证金只是躺着不动的钱；而在 StandX，保证金本身会参与对冲、资金费率或结构化策略，试图在你交易的同时，为这部分资金创造额外收益。这也是它常被概括为 Yield-bearing Margin、Trade + Earn at the same time 的原因。

之所以有人称 StandX 为「混合型 Perp」，核心在于它的架构分工：用户资金、交易、结算在链上完成（DeFi 结构），而为了稳定 DUSD 并提高收益与风控效率，对冲与执行层可能借助更深流动性的市场，甚至是 CEX。简单说就是——用 DeFi 做结构，用 CeFi 做效率和对冲。

因此，StandX 既不是单纯卷交易体验的 GMX / Hyperliquid 式 Perp，也不是普通稳定币或高补贴农场，而更像是把 Perp 交易、结构化收益引擎和稳定币设计 合在一起的一次尝试。

这给市场带来的不是“多一个 Perp DEX”，@StandX_Official 把 Perp 的竞争，从“谁撮合更快、补贴更多”，拉到了“谁能让保证金真正工作”的层级，对传统 Perp DEX、CEX 的资金效率和 DeFi 收益产品同时形成压力。

不断的产品形态升级最终结果会是市场及用户的选择，待看运营体系能否顺利实施，比赛还在继续～

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