#ETF与衍生品 年底发币大戏开场，Lighter vs Hyperliquid这场对比真有意思。

看了一圈讨论，社区分成两派，一边看好Lighter靠Coinbase、Robinhood这些大佬背书年内空投起飞，另一边质疑它生态扩展空间太小，TGE后激励退潮容易崩。

仔细看两者的差异倒是挺能说明问题的。Lighter的0手续费模式看起来更友好，但本质是向机构收费换速度优势——这套玩法对散户确实友好，对做市商也有吸引力。反观Hyperliquid那套按交易量分级，小资金账户其实吃亏不少。

技术架构上，Lighter做L2集成ETH主网流动性，用ZK技术支持无桥跨链，安全性确实比Hyperliquid那套多签跨链桥更扎实。HyperEVM和HyperCore共用资源容易打架，Lighter的前店后厂设计隔离得更干净。

不过悲观点也戳中了痛处——空投结束后能不能留住交易量是生死线。Hyperliquid熬过了这阶段还长了肌肉，Lighter能否复制得看真实用户黏性。那个「Robinhood-Lighter-Citadel」铁三角听起来很美，真能接入传统金融体系的话游戏规则就变了。

反正TGE前这段时间，看的人多、分歧也大，年底的热度肯定能维持住。