#比特币机构配置与囤积 看到Saylor这一轮又在释放信号，我脑子里闪出的是2011年到2017年那段时间的场景。那时候我们这批人在论坛里争执比特币是不是庞氏骗局，而少数人在默默囤积。历史总是在重演，只是演员换了。

这次不同的是，囤积已经从散户的孤独坚守，演变成了机构的公开宣言。Strategy的模式本质上是在对标黄金ETF，只不过标的物换成了BTC——这个转变有多关键，看看MSCI和市场的反应就知道。那些质疑声，说它不像企业像基金，其实恰恰说明了问题的核心：数字资产正在逐步成为机构资产配置的常规选项。

我经历过太多周期了，从Mt.Gox到门头沟风波，从ICO泡沫到DeFi爆雷。每一次崩塌前都有人说"这次不同"，每一次反弹也都有人说"这次真的不同"。但Saylor这种持续的、公开的、有纳斯达克背书的囤积方式，这确实是过去没见过的。

继续囤积到"市场抱怨停止"——听起来像是玩笑，实际上这句话里包含了一个深刻的观察：机构配置的博弈在于时间成本和心理成本。当抱怨声足够大的时候，不是因为他停止了，而是因为这种行为已经成为共识，不再需要证明。

历史的模式很清晰：先是怀疑，再是嘲讽，然后是跟风，最后是遗忘——当所有人都忘记这曾经是件"奇怪的事"时，才是真正的转折点。