美联储会议纪要显示未来可能继续降息，但时间尚不确定

来源：Coindoo 原标题：美联储会议纪要暗示更多降息在即，但时机仍不确定 原始链接：https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/ 2025年12月9-10日会议的美联储会议纪要于12月30日公布，显示官员们仍倾向于随着时间推移进行额外的降息，但对行动过快的担忧日益增加。

委员会以9票对3票将利率下调25个基点，至3.50%-3.75%的目标区间，突显出美联储内部在如何平衡顽固的通胀与降温的劳动力市场方面存在重大分歧。

主要要点

• 美联储仍预期随着时间推移会有更多降息，但现在1月似乎不太可能，因为政策制定者希望看到更明确的通胀降温证据。
• 官员们认为劳动力市场风险偏向下行，而通胀风险仍偏向上行，这使得政策决策保持微妙平衡。
• 国债票据购买和扩展的回购工具旨在防止融资压力，而非发出新刺激信号。
• 2026年，逐步宽松可能支持股市和加密货币，但波动性可能仍然较高。

美联储反复强调的两个风险

会议纪要中反复强调的一个信息是，美联储并不将前景视为“清晰”。官员们描述劳动力市场风险仍偏向下行，而通胀风险仍偏向上行。

这种组合很重要：它表明政策制定者担心就业状况恶化的速度可能快于预期，但他们也担心通胀可能粘性足够，限制了他们在短期内的降息力度。

货币市场压力促使美联储采取行动的原因

另一个主要结论是，美联储密切关注短期融资市场的收紧状况。会议纪要提到回购利率升高且波动，储备金减少，以及有效联邦基金利率与储备余额利率之间的利差扩大。

作为应对，政策制定者同意启动以短期国债为重点的储备管理购买(，特别是国债票据)，同时取消了对常设回购操作的总额度限制。美联储将这些措施描述为技术性行动，旨在维持利率控制和市场平稳运作，而非改变货币政策立场。

2026年经济前景的意义

会议纪要描述经济仍以适度速度扩张，但底层出现更明显的压力迹象。通胀高于目标，官员们指出商品关税相关压力仍存在，尽管部分服务行业有所降温。

同时，就业增长放缓，失业率在秋季早些时候略有上升，引发担忧：如果裁员增加，低招聘环境可能使劳动力市场变得更脆弱。综合来看，美联储似乎希望逐步向更中性政策转变，但前提是通胀持续降温到足以支撑这一转变。

尽管大多数参与者仍认为随着时间推移进一步降息可能是合适的，但市场对2026年1月27-28日会议的立即跟进降息信心明显减弱。近期市场评论显示，1月降息的概率已降至中位数的十几个百分点，持“维持”立场的比例上升。

这对2026年股市和加密货币意味着什么

如果美联储在2026年后期逐步降息，同时通过票据购买和更灵活的回购支持防止融资市场压力，这种组合可能有利于股票和加密货币，尤其是在经济增长保持坚挺的情况下。

但问题在于美联储自身的风险框架：劳动力风险偏向下行可能成为盈利的阻力，如果招聘疲软超出预期，而通胀上行风险可能使金融状况比市场预期更紧。换句话说，2026年可能更偏向选择性强劲，而非平稳的全面反弹。

对于加密市场，会议纪要暗示两股相反的力量。一方面，放缓但仍在宽松的利率路径有助于风险偏好逐步提升，技术性资产负债表扩张（如国债票据购买）也能强化流动性友好的叙事。

另一方面，如果通胀持续存在，迫使美联储比投资者预期更长时间暂停，市场可能会出现更剧烈的波动，因为交易者会不断重新定价宽松的时机。会议纪要的一个重要信号是，2026年可能不会是一条直线式的降息路径，而更像是由劳动力和通胀意外推动的停停走走的调整。