做市商为币市提供流动性的核心方式，就是不断报价——既挂买单也挂卖单。但这看似简单的行为，背后的监管框架其实挺复杂。

大多数国家把做市行为纳入"虚拟资产服务提供商"（VASP）或"加密资产服务提供商"（CASP）的监管范畴。一旦涉及为客户促成交易、代理资产管理这类活动，监管就会盯上来。这不仅是流动性问题，还牵涉合规成本、客户身份认证、反洗钱要求等一堆事。

所以不同国家和地区对做市的规范差异很大。有的地方宽松，有的地方严格得离谱。从业者得搞清楚自己运营所在地的具体要求，不然容易踩坑。