年末最后交易日，加密市场依然波澜不惊。

MicroStrategy的故事最能说明当下的尴尬局面。12月里，这家科技公司累计抛售1500万股筹集了26.7亿美元，全力加仓比特币。听起来雄心勃勃，但市场反应冰冷——MSTR股价跌到155美元，创下9月以来的新低。这种"股币背离"现象罕见地出现了，机构投资者对这套"无限杠杆"的模式开始产生分歧，甚至怀疑。

比特币本身的日子也不好过。在87000美元这道关口上缩量拉锯，如果今晚没有惊喜，全年跌幅就要定格在8%左右。这和去年的单边牛市形成鲜明对比，2025年俨然成了一个"消化年"——宽幅震荡、不温不火。

但并非所有币种都在陪绑。XRP逆势而上，隔夜企稳在1.80美元上方，表现明显优于大盘。这背后是资金在年底的一种防御性配置——投资者倾向于布局那些有明确监管利好（比如ETF落地预期）的资产。

税务因素也在暗流涌动。今天是美国投资者2025财年的抵税抛售截止日（Tax-Loss Harvesting），一些亏损的山寨币仍面临最后的清仓压力。分析预计，过了元旦这道坎，卖压会骤减。

有趣的是，Solana和Base链上的Meme币却热闹非凡。WIF、BONK等头部项目成交量放大，散户们在押注假期社交传播能带来的流量红利。主流币低迷，但链上投机资金没有撤退，他们在赌"元旦效应"。

受这波行情影响，杠杆ETF也在回调。Defiance推出的2倍做多MSTR的ETF产品规模明显缩水，反映出市场对"企业配置比特币"叙事的短期降温。2026年初的故事还要怎么讲，现在还真不好说。