肯·格里芬的投资组合变动：为何这位对冲基金传奇放弃亚马逊，转而押注一只实现1,030%增长的AI赢家

震惊华尔街的重大举措

Citadel Advisors创始人Ken Griffin在第三季度的资产重组中引发关注，讲述了一个关于AI机遇的有趣故事。虽然他的对冲基金——自成立以来净收益最高的基金——减持了160万股亚马逊股票，但同时又买入了38.8万股Palantir Technologies。时机值得注意：自2024年1月以来，Palantir的回报率已达1030%，远远超过同期英伟达的281%。

这一举动引发了一个重要问题：Griffin是在放弃对全球最大公司的信心，还是在将资金轮换到新兴的机会？答案揭示了在AI时代，资金流向的方向。

亚马逊的AI转型奏效——但是否足够？

亚马逊在三个高速增长行业仍然是强劲的竞争者：电子商务、数字广告和云计算。公司在运营中积极整合生成式AI，取得了切实成果。

在电子商务方面，亚马逊部署了AI驱动的客户服务、库存优化和最后一公里配送效率工具。其AI购物助手Rufus预计今年的销售额将达到$10 十亿。在广告方面，第三大广告技术公司开发了生成式AI能力，使品牌能够大规模生成图像、视频和音频。市场领先的公共云服务提供商亚马逊Web Services (AWS)推出了定制AI芯片，用于训练和推理，具有比Nvidia GPU更具成本优势，同时还推出了自动化软件开发和安全运营的智能AI工具。

财务影响不言而喻。第三季度收入增长13%，达到$180 十亿，广告和云业务增长尤为迅速。运营利润率在剔除一次性项目后扩大60个基点(，运营收入跃升23%，达到217亿美元。华尔街预计未来三年每年盈利增长18%，目前33倍的市盈率具有合理性。

那么，为什么Ken Griffin要减持亚马逊？最可能的解释是有纪律的获利了结。值得注意的是，亚马逊仍然是Citadel Advisors十大持仓之一——这绝非一个怀疑者的举动。

Palantir的爆炸性增长掩盖了危险的估值问题

Palantir Technologies完全处于不同的层级。该公司的数据分析和AI平台通过专有的本体论软件为公共和私营部门客户提供服务——本质上是由机器学习模型不断优化的决策框架。其应用范围从供应链优化到战场分析，再到金融欺诈检测。

行业认可度很高。Forrester Research将Palantir评为市场上最具能力的AI/ML平台，领先于Google Cloud、AWS和Microsoft Azure。公司的财务轨迹也验证了这一点：第三季度收入同比增长63%，达到11亿美元，连续第九个季度实现增长；非GAAP每股收益翻倍至0.21美元。管理层将这一增长归因于对其AI平台的强劲需求。

故事变得复杂起来。Palantir的市销比高达119倍，是整个标普500中最高的估值，远超AppLovin的45倍。数学上很残酷：自2024年1月以来，Palantir的股价上涨了11倍，但收入增长不到2倍。2024年1月时，股价的市销比为18倍。这意味着几乎所有的涨幅都来自于估值的扩张，而非基本面改善。

换句话说，Palantir的股价即使下跌60%以上，仍将保持指数中最昂贵的估值。这种差距不可能无限持续。

Ken Griffin的持仓：信念还是算计？

虽然Ken Griffin买入Palantir股票引发了关注，但背景很重要。这一持仓并未进入Citadel Advisors前300大持仓名单，显示出的是审慎的信心，而非盲目自信。

对投资者的启示：成熟的资金在AI主题中进行有选择的轮换。亚马逊代表已被市场充分认可、盈利的AI故事。Palantir则代表爆炸性增长被投机过度掩盖。当多重估值收缩不可避免——历史也表明会如此——Palantir尽管业务优质，仍面临实质性下行风险。