AI股票预测：为什么Alphabet可能在2026年超越Nvidia

当ChatGPT推出并点燃AI热潮时，英伟达成为了直接受益者。市值接近4.5万亿美元，平均目标价为$250 (，暗示30%的上涨空间)，这家芯片制造商自AI革命开始以来已实现超过1000%的回报。然而，在表面之下，另一家科技巨头一直在悄然构建强大的AI优势。

TPU因素：挑战英伟达的主导地位

Alphabet的真正优势不在于追随英伟达的影子，而在于打造替代方案。该公司的定制Tensor处理单元(TPUs)为AI训练和推理提供了更具成本效益的路径——直接挑战英伟达依赖GPU的生态系统。

数字说明了一切。谷歌云上季度的收入增长达到34%，运营利润率扩大到24%。这一加速背后是截至第三季度的$155 十亿美元的积压订单，同比增长46%。这不仅仅是内部动力；Anthropic计划在2026年部署TPUs，据报道，Alphabet正与Meta Platforms谈判，将PyTorch移植到这些芯片上。

战略意义何在？随着定制AI加速器的普及，英伟达的市场份额面临着实质性的压缩。Alphabet的TPUs在日益碎片化的市场中代表了可信的竞争。

Gemini的时刻：重写LLM成绩单

除了硬件，Alphabet的Gemini 3.0——于11月发布——在大多数基准测试中得分最高，超越了Anthropic和OpenAI的模型。性能差距足够大，促使OpenAI的Sam Altman宣布“代码红”。

这一突破转化为实际用户。截止11月，谷歌的Gemini应用已达到6.5亿月活跃用户。但更具意义的指标是商业吸引力：据报道，苹果将每年支付$1 十亿美元，授权使用Gemini为其AI驱动的Siri功能提供支持，从明年春季开始。由于苹果将在其基础设施上运行该模型，这部分收入几乎直接转化为Alphabet的利润——几乎没有风险的增长。

放大效应：AI嵌入平台各环节

区别于纯芯片竞争对手的，是其杠杆作用。该公司不仅开发AI，还在每个主要业务线中部署AI。

搜索收入在2025年前三季度加速增长，上一季度增长15%，得益于AI概览和AI模式。值得注意的是，Alphabet大幅降低了生成这些功能的成本，提升了盈利能力。YouTube也实现了类似的增长，增长率为15%，由AI辅助的视频编辑、缩略图生成和可购物商品识别工具推动。

Alphabet的自动驾驶部门Waymo，2025年完成了1400万次出行——是去年同期的三倍多。公司预计到2026年底，每周将提供100万次出行，计划扩展到20个新城市。曾经的天马行空的赌注，现在已成为收入拐点的故事。

估值：隐藏的价值洼地

这里的数学变得令人信服。Alphabet的市盈率不到30倍，而英伟达的市盈率超过40倍。随着云端利润率的扩大、多元化的收入来源以及每年数十亿美元的自由现金流，Alphabet的估值仍有更大的多重扩展空间。

相比之下，英伟达的股价已反映出更高的预期。未来的涨幅需要其持续占据主导地位，尽管TPUs和其他定制加速器正在抢占市场份额。

2026年的计算

英伟达仍然是主导力量，但主导地位并不保证超越表现。要让其股价重演近期轨迹，就必须在已经很高的预期中逆势而行，同时抵御更具可信度的竞争对手的挑战。

而Alphabet则展现出不同的格局：在云、搜索、广告、AI授权和机器人等多个领域实现多元化增长——这些都以合理的估值交易，并拥有多条向上突破的路径。预测而言，2026年可能成为故事转折的一年。