2026年开年，加密市场迎来了关键节点。经历2025年末的大幅震荡后，整个市场的流向正在悄悄改变。

最近不少交易者都在盯着一个现象——山寨季。这个周期性事件每次出现都意味着一件事：大量资金开始从比特币撤出，转向其他加密资产。这个过程通常按这样的逻辑展开：先是资金从比特币流向以太坊这类头部币，然后再扩散到中小市值的山寨币，形成一轮阶梯式的轮动。历史上，山寨季往往与比特币主导指数下行同步发生。

看看最近的数据就能感受到这种变化了。从2025年8月开始，轮动迹象就已经很明显了——比特币在冲过12万美元后，开始进入了盘整期，反倒是以太坊的涨幅开始甩开比特币。到了2025年底，比特币主导指数已经跌至57.7%，而以太坊主导指数则上升到14.0%，相比之下中小市值币种的占比（OTHERS指数）还在低位徘徊。这说明什么？说明资金还没有大规模涌入那些高风险的小币种，现在还是轮动的早期阶段。

交易圈子里的共识是，要是以太坊能突破5000美元这道关口，主流山寨币完成2到3倍的涨幅，那资金可能就会进一步向AI、RWA、链游这些赛道蔓延。

这一轮山寨季和2021年那波不太一样。2021年是"大水漫灌"式的全面上涨，而这一次可能呈现"局部狂欢"的特征——一方面机构资金仍在通过比特币现货ETF的途径布局，另一方面散户和中小资金才是真正推动山寨币上涨的主力。