传统的4年加密市场周期叙事在当今环境下值得更仔细的审视。是的，数据指向周期性模式——但问题是：加密货币已经存在了16-17年，在这段旅程的大部分时间里，它作为一个小众资产类别运作。这种背景很重要。

到底发生了什么根本性的变化？机构采纳速度显著加快，政策框架也在以重塑市场动态的方式不断演变。主要机构现在持有大量加密资产。各司法管辖区的监管清晰度正在提高。这些都不是边际变化——它们是结构性的。

当你考虑到机构资金流动和政策环境的变化，旧的4年操作手册还能成立吗？尚未定论。如今的市场结构与过去碎片化、以散户为主的周期几乎没有什么相似之处。历史模式是否适用于这个新体制，正是值得提出的问题。