转眼2025已过半，这一年的投资收获和教训值得梳理一番。整体策略用四个字最贴切——"佛系持有"，交易次数极少，看好的项目基本没动，只做了微调。当然也有新尝试，股票市场也涉足了，美股、日股加A股都碰过，只是这些市场教会了我什么叫"认知天花板"。

现在重点说说加密这块。最近两年有个很明显的感受：这个市场在发生从未有过的变化，已经不能用传统的"牛熊周期论"简单套用了。之前那套四年周期的打法在过去十多年确实无往不利，大家自动化思维就是——比特币涨完，资金就会流向山寨，只是早晚的问题。但这一轮不同了。

2024年比特币大涨，按常理2025该是山寨季，还期待能有两轮行情。结果呢？山寨季根本没来，反而陷入了持续失血。老币种一个接一个往下砸，有些价格已经跌破2022年熊市最底部；新币上线后不破发就算不错了，那种上所即十倍百倍的时代彻底消失了。相比之下，比特币却在2025年势头未减，依旧在写自己的故事。这说明什么？说明过去的经验框架可能真的需要重新审视了。