#美联储降息政策 看到这份CPI报告，我的脑海里闪过了2015年那一轮。那时候也是类似的信号——通胀压力缓解，政策制定者开始释放宽松的空间。我记得当时有多少人在争论"这一次不一样"，结果呢，周期还是周期。

哈塞特现在说美联储有充足的降息空间，我没有怀疑他的数据，只是想起来了历史的某些片段。从三个月移动平均线看通胀是对的，这个指标确实能过滤掉噪音。但真正有趣的是——每当政策面开始转向，市场的反应从来都不是线性的。

2020年我们见过一次激进的降息，那轮周期催生了什么？大量流动性涌入，资产价格飙升，某些项目从籍籍无名一飞冲天。2021年的高潮之后又是什么？2022年的暴跌打了所有人的脸。

现在的环境有相似之处，但背景不同——地缘局势、财政政策、通胀的粘性……这些变量都在。降息空间充足不等于降息一定会来，更不等于会按照市场预期的节奏来。我看到的是，那些经历过几轮周期的人在等待，在观察——因为我们都懂，政策转向的时差往往就是财富重新分配的时机。

最后再看一遍这份报告，数据是客观的，故事还在继续写。