9 月中旬，#ETH 冲到年内高点 $4,700，

266 万枚 ETH 同时选择退出质押。
这是一次实打实的供给冲击。
结果也很清楚：
用 3 个半月，市场消化了这 260 万枚退出质押的 ETH，
ETH 价格同步下跌 34% ——
从 $4,700 → $3,100。
👉 卖压，已经被彻底释放。
而现在，局面完全反过来了。

等待退出质押：仅剩约 8 万枚

等待进入质押：超过 100 万枚

更关键的是：
以太坊财库公司 BitMNR (BMNR)
最近 8 天质押了 593,152 枚 ETH，
直接把质押队列推高。

简单翻译一下现在的链上状态：

退出质押 ≈ 清空

进入质押 ≈ 激增

流通供给被持续抽走

三个月前是：
高位 → 大规模解锁 → 价格下跌
现在是：
低位 → 大规模锁仓 → 供给收缩
攻守，已经易位。
ETH 价格能不能涨？
至少从供需结构上看——
不涨，反而有点不合理了 😂