#加密货币监管立法 比特币这波下跌的压力点其实很清晰：立法进展受阻叠加强制平仓，资金面的脆弱性暴露得很彻底。看MicroStrategy的股价表现就能感受到市场的真实态度——持续增持比特币的利好被股权稀释的担忧完全抵消了，这说明机构买盘的驱动力确实在衰减。

更值得关注的是全球风险偏好的回落。美股AI板块表现不达预期、劳动力数据走软，加上政策不确定性升温，这种环境下传统避险资产（黄金）吸金能力明显更强。从链上资金流向来看，应该能观察到这一周期内大额头寸的转移轨迹——究竟是机构在减仓还原现，还是小散在被动平仓。

立法进展的延缓才是更长期的隐患。监管框架的不确定性会直接影响机构资金的配置决策，短期可能继续承压。建议重点追踪主要交易所和鲸鱼钱包在这个阶段的动向，多空头寸的转变会比价格本身更早给出信号。