2026年白银价格预测：为什么$70 每盎司成为新的支撑位

支撑更高白银价格的结构性理由

白银在2025年前后的走势讲述的是市场基本面重新平衡的故事，而非投机狂热。到2025年末，白银价格突破每盎司66美元，反映出供应动态、工业需求格局以及该金属在新兴技术中的作用发生了深刻变化。与主要作为价值储存的黄金不同，白银正逐渐嵌入现代经济的实体基础设施——从可再生能源系统到半导体制造。这种功能上的差异意味着白银和黄金的价格走势正逐渐走向分离。展望2026年，市场参与者普遍认为每盎司70美元更像是一个基准线，而非阻力位，预示着金属价格的结构性再定价。

供应限制造就了一个缺乏弹性的市场

白银牛市的基础在于一种罕见且持续的供需失衡。全球市场正迈入连续第五年的供应赤字——这是大宗商品市场中的罕见现象。自2021年以来的累计赤字已接近8.2亿盎司，相当于全球矿产年产量的全部规模。

核心问题在于结构性刚性。大约70%到80%的白银供应来自铜、铅、锌和黄金矿业的副产品。这意味着行业无法迅速根据价格信号扩大白银产量。即使白银价格大幅上涨，除非基础金属矿业也同步扩张，否则产量仍受限制。新建的主要白银矿需要十年以上时间开发，使得供应曲线具有极强的价格无弹性。

这种刚性在市场微观结构中已十分明显。交易所注册的库存已降至多年低点，反映在租赁利率升高和实体交割压力零散出现。当实体供应变得紧张时，即使是投资或工业需求的微小变化，也能引发价格的过度波动。

人工智能基础设施：被低估的需求驱动力

在白银需求中，少有人提及但增长最快的来源之一是人工智能基础设施。支持先进AI模型的超大规模数据中心消耗的白银远高于传统计算设施。由于白银具有优越的导电和导热性能，在高性能硬件中——如服务器、加速器、电力系统、印刷电路板、连接器和热界面——它变得不可替代。

行业分析显示，专注于AI的数据中心设备每单位吸收的白银比传统基础设施多出两到三倍。预计到2026年，全球数据中心的电力需求将大致翻倍，这意味着数百万盎司的白银将流入这些硬件中，而这些硬件很少进入回收循环。关键是，这种需求对价格的敏感度很低。对于超大规模运营商而言，白银成本仅占总资本支出的几分之一。处理延迟、热效率低下或系统不稳定带来的经济后果远大于金属价格的波动。这意味着白银价格的上涨对消费几乎没有抑制作用，反而在本已紧张的市场中施加了更大的上行压力。

清洁能源和电动车应用也放大了这一动态。白银在太阳能电池板、电力转换系统和电动车电池端子中的导电需求，形成了类似的价格不敏感需求流。

黄金-白银比率暗示进一步的再定价

黄金对白银比率提供了另一种分析视角。截至2025年12月，黄金价格接近每盎司4340美元，白银约为66美元，二者比值约为65:1——较本十年前的100:1以上有了明显压缩，也低于现代历史范围的80–90:1。

在贵金属牛市周期中，白银通常表现优于黄金，投资者追求更高的贝塔敞口。这一模式在2025年再次显现，白银的涨幅明显超过黄金的升值。如果黄金在2026年仅保持在当前水平附近，比例进一步压缩到60:1，数学上意味着白银价格将超过每盎司70美元。虽然不能排除更激进的压缩，但这超出了基本情景。

历史经验表明，在供应紧张和强劲动能的推动下，白银经常超越“合理价值”，因此额外的上涨空间不应被否认。

$70：底线，而非天花板

2026年的核心问题不在于白银是否能达到每盎司70美元，而在于它是否能维持在这个水平。从结构性角度来看，答案越来越倾向于肯定。工业需求对价格具有粘性，供应限制难以缓解，地上库存缓冲空间有限。一旦某一价格水平突破了持续的实体需求，该水平通常会吸引买家在回调时入场，而非卖家在上涨时抛售。

白银正从一种次要的价值储存逐步转变为具有内在金融特征的核心工业商品。这种重新配置意味着每盎司$70 起的价格将成为买家更积极入场的底线，而非吸引卖家的天花板。

更广阔的视野

白银在2026年的前景超越了通胀对冲或货币政策投机。市场正在反映一种真正的结构性转变——关于金属的消费、供应和全球价值评估方式的变化。随着AI基础设施的扩展加快、实体库存持续下降以及产能无法弹性响应，价格发现正向更高的均衡点转移。在这种背景下，每盎司70美元更像是一个正常化的基本预期，而非看涨目标。对于市场参与者而言，相关问题已从“白银是否已经涨得太远？”转变为“市场是否已充分反映白银在全球科技经济中的扩展角色？”目前的证据表明，这一再定价周期仍未完成。