商品价格水平的变化：理解通货膨胀与通货紧缩

货币膨胀如何影响你的日常生活？

假设今天你有50泰铢，可以买到几盘米饭，但随着时间推移，米价不断上涨，最终同样的50泰铢只能买到一盘。这就是所谓的通货膨胀(Inflation)，这是一种经济现象，商品和服务的价格持续上涨，原因在于货币贬值，导致购买力下降。

这个问题不仅仅是富人的问题，普通人、企业家甚至政府都面临着同样的挑战。通货膨胀是货币政策决策的重要因素，并且对股市有显著影响。

为什么商品价格会持续上涨？

通货膨胀的主要原因有三个：

1. 需求增加但供应不足 (Demand Pull Inflation)

当经济从衰退中复苏，消费者开始积累储蓄，变得敢于消费。这种“复仇性消费”(revenge spending)在各地发生，但生产者无法及时满足大量需求，因为生产需要时间，导致价格上涨。

2. 生产成本上升 (Cost Push Inflation)

全球市场上的原材料成本大幅上涨，无论是天然气、原油、钢铁还是铜。在疫情期间，生产中断，主要出口国的产量也受到限制。例如，原油价格从2020年最低水平反弹至疫情后各国重新开放时的高点。

供应链中断(supply chain disruption)仍然是关键因素，比如集装箱短缺、芯片短缺，导致运输和电子产品制造成本大幅增加，尤其是在“在家工作”时代。

3. 货币发行过多 (Printing Money Inflation)

当政府大量印钞，系统中的货币总量增加，导致通货膨胀加剧。

当前全球经济：危险信号

许多迹象显示，世界正走向滞胀（Stagflation），即高通胀、经济增长放缓和失业率上升的混合状态，这是没人希望看到的。

根据国际货币基金组织（IMF）2024年1月的报告，预计2024年全球经济增长约为3.1%，2025年为3.2%，虽然略高于之前的预期，但仍低于历史平均水平。这主要由于货币政策收紧、金融支持减少以及生产率增长仍然疲软。

泰国尚未真正进入滞胀状态，但经济形势也不算太好，需持续关注最新消息。

通货膨胀的衡量：消费者价格指数 (CPI)

每月，泰国商务部收集430个商品和服务的价格数据，然后计算出消费者价格指数 (Consumer Price Index: CPI)。CPI相较去年同期的变化率即为央行用作目标的通胀率。

例如：2024年1月，CPI为110.3 (基准：2019年=100)，比2023年1月上涨0.3%，意味着商品价格普遍上涨。

2024年1月的年度通胀率为1.11%，较去年同期下降，这是连续第4个月的下降，也是35个月来的最低点，原因是能源价格下降以及新鲜蔬菜和肉类等食品价格随产量增加而下降。

谁受益，谁受损？

受益者：

• 企业和商人 (可以提价)
• 股东和债券持有人
• 收入随市场变化的个人
• 银行和债权人 (当利率上升时)

受损者：

• 固定工资员工 (工资增长低于通胀)
• 债权人 (当收到的还款贬值时)
• 持有现金的人

泰国的通货膨胀历史

回顾过去，泰国曾在1974年经历最高24.3%的通胀，原因是中东战争导致油价飙升；之后在1980年代，伊拉克-伊朗战争也引发了通胀。

1997年金融危机后，泰铢贬值，通胀高达7.89%（1998年），随后政府采取措施控制通胀，长时间将其控制在5%以内。

直到25年前的2008年，通胀曾一度超过5.51%，但也逐步得到控制。2022年俄乌战争再次推高通胀，最高达7.10%。

商品价格变动：厨房里的必需品

观察2021年至2024年的食品和燃料价格表：

项目	2021年	2022年	2023年	2024年
红肉猪肉	137.5泰铢/公斤	205泰铢/公斤	125泰铢/公斤	133.31泰铢/公斤
鸡胸肉	67.5泰铢/公斤	105泰铢/公斤	80泰铢/公斤	80泰铢/公斤
鸡蛋	4.45泰铢/个	5泰铢/个	3.83-4泰铢/个	3.9泰铢/个
小辣椒	45泰铢/公斤	185泰铢/公斤	200泰铢/公斤	50-250泰铢/公斤
香菜	130泰铢/公斤	175泰铢/公斤	123泰铢/公斤	84泰铢/公斤
豆油	53泰铢/瓶	67泰铢/瓶	55泰铢/瓶	55泰铢/瓶
液化气	318泰铢/桶	393泰铢/桶	423泰铢/桶	423泰铢/桶
柴油	28.29泰铢/升	34.94泰铢/升	33.44泰铢/升	40.24泰铢/升
乙醇汽油	28.75泰铢/升	37.15泰铢/升	35.08泰铢/升	39.15泰铢/升

明显可以看出，通货膨胀导致生活必需品价格明显上涨。

通货膨胀带来的利润示例：PTT案例

泰国国家石油公司（PTT）是受益于油价上涨的典型例子。2022年前半年，PTT及其集团的总收入达1685.419亿泰铢，净利润高达644.19亿泰铢，比去年同期增长12.7%。

大部分利润来自PTT自身的运营，占比达24%，其余来自子公司。这是在通货膨胀环境中赚取巨额利润的反向操作。

通货膨胀的优缺点

优点：

• 企业可以提价，扩大规模
• 就业率随企业扩张而增加
• 货币流通更活跃
• 失业率降低

缺点：

• 通胀过高，导致消费者购买减少，销售下降
• 企业可能减少投资或裁员
• 现金购买力下降
• 经济系统不稳定，个人可能转向高风险资产，形成资产泡沫

通货膨胀与通货紧缩：对立关系

通货紧缩是相反的现象，表现为商品和服务价格持续下降，原因可能是需求减少或货币供应不足。

比较项	通货膨胀	通货紧缩
定义	价格持续上涨	价格持续下降
原因	需求旺盛，供应不足	需求疲软，供应过剩
影响	生活成本上升	经济衰退

通货膨胀对生活和经济的影响

对民众：

• 生活成本上升，购买力下降
• 收入不足以应付支出

对企业：

• 商品变贵，销售减少
• 生产成本上升
• 裁员增加

对国家：

• 生产潜力受阻
• 高通胀导致实际利率为负，个人投机，资产泡沫形成

适应通货膨胀的策略

1. 投资规划

不要把钱存银行（利率低），应投资于高回报资产，如股票、基金、房地产。

2. 控制债务

避免不必要的借贷，制定合理的支出计划。

3. 投资稳健资产

黄金、房地产等，抗时间侵蚀。

4. 关注信息

了解通胀动态，掌握最新资讯。

通货膨胀时期的投资选择

高利率存款 定期存款，利率高，需存满期限(12、24、36个月)

房地产基金 租金随通胀调整，不受股市波动影响，适合长线投资。

浮动利率债券或抗通胀债券 选择根据通胀调整利率的债券，注意发行人信用。

黄金 价格与通胀同步，可长线持有或进行差价合约（CFD）交易，做多或做空。

受益于通胀的股票：

• 银行股： 利差扩大，利润增加
• 保险股： 投资政府债券和低风险资产，回报随通胀上升
• 食品股： 必需品，价格具有定价权

完整理解通货膨胀

通货膨胀并非完全的敌人，而是一种经济现象，需理解并学会共存。

适度的通胀有助于经济增长，但过高的(Hyper Inflation)则变成恶性通胀，对经济系统造成伤害。

关键在于合理规划、积极应对变化，利用知识打造稳健的财务。聪明的投资者会分散风险，持续关注信息，在通胀高企时仍能获利。