2026年金融市场：黄金、加密货币和货币对面临关键时刻——主要市场参与者的共识是什么？

经历2025年的波动后，市场参与者正在重新调整对未来一年的展望，涵盖大宗商品、外汇和数字资产。以下是主要分析师的预期。

贵金属飙升：黄金和白银有望继续上涨

黄金的非凡表现持续

黄金在2025年实现了卓越的回报，年涨幅达60%，这是自1979年以来的最佳表现。这一势头似乎将持续到2026年。根据世界黄金协会的观点，多个支持因素仍然存在：预期美联储降息、央行持续需求以及持续的地缘政治不确定性。保守的预测显示黄金将上涨5%–15%，而更激进的情景——由经济放缓和货币宽松扩大驱动——可能推动黄金上涨15%–30%。

主要投资机构对贵金属持乐观态度。高盛预计到2026年底每盎司黄金价格将达到4900美元，原因是央行持续购买和交易所交易基金的积累。美国银行则更看涨，预计价格将达到5000美元/盎司，受到美国财政赤字扩大和债务水平升高的支撑。

白银表现优于黄金

2025年，白银的涨幅甚至超过黄金，主要受供应限制和黄金与白银比率压缩的推动。银研究所指出，全球白银市场存在结构性供应短缺，原因包括工业需求强劲、投资兴趣回升以及产量增长放缓。这种供需失衡预计在2026年将加剧或保持稳定。

价格目标反映出这一看涨的背景。瑞银将2026年白银的预期价格上调至每盎司58–60美元，潜在上行空间可达65美元/盎司。美国银行也持乐观态度，预计价格同样为65美元/盎司。

加密货币市场：比特币与以太坊走向分歧

比特币应对矛盾的叙事

比特币在2025年经历了波动，创下新高后回落，几乎收平。展望未来，市场参与者对比特币的走势意见分歧严重。

渣打银行将比特币的目标价从20万美元下调至15万美元，原因是担心数字资产的储备计划可能限制大规模比特币收购。然而，机构资金流入仍将支撑需求。伯恩斯坦对2026年的目标价为15万美元，2027年则预期达到20万美元，理由是比特币已摆脱传统的四年周期，进入了延长的牛市阶段。

摩根士丹利持相反观点，认为四年周期仍在运行，并警告牛市即将耗尽。目前比特币交易价格在91,250美元左右，反映出这一潜在的矛盾。

以太坊的代币化论点获得关注

以太坊的表现与比特币类似，2025年收盘时相对平稳，尽管波动较大。然而，进入2026年，机构对该网络前景的热情明显升温。

摩根大通强调基于以太坊基础设施的代币化具有变革潜力。比特大陆的Tom Lee预测，2026年以太坊可能达到2万美元，理由是2025年底已触底，未来有望大幅升值。目前以太坊交易价格在3140美元左右，这代表了一个非凡的牛市预期。如果代币化浪潮得以实现，可能会重塑新兴的加密货币超级周期。

股市在AI动力推动下依然坚韧

科技股有望再次领跑

2025年，纳斯达克100指数上涨22%，跑赢标准普尔500的18%，并延续了三年的涨势。对2026年的预期依然积极，主要得益于持续的人工智能投资。

摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软和Meta等超大规模数据中心运营商预计将维持高水平的资本支出，到2026年累计可能达到数千亿美元。这一支出纪律将支撑英伟达、AMD和博通等纳斯达克100领军企业的表现。

价格目标显示出市场的信心。摩根大通设想，到2026年底，标普500指数可能达到7500点，而德意志银行则提出更为乐观的预测，接近8000点，前提是盈利大幅增长和持续的AI驱动资本配置。在这些条件下，分析师们认为纳斯达克100指数可能突破27000点。

外汇：美元对欧元走弱，日元分歧未解

欧元/美元：预期进一步升值

2025年，欧元对美元上涨13%，为近八年来的最佳年度表现，原因是美元普遍贬值。这一趋势预计在2026年将持续，主要受央行政策分歧驱动：美联储降息，而欧洲央行维持立场。

摩根大通和野村预计，到2026年底，欧元/美元可能接近1.20。美国银行则持更激进的看法，预估为1.22。摩根士丹利则采取战术观点：该货币对可能在上半年升至1.23，然后在下半年回落至1.16，原因是美国经济韧性与欧洲表现的分歧。

美元/日元：套利交易动态带来不确定性

美元/日元的走势更为复杂。2025年初美元/日元下跌，随后反弹，全年总体下跌约1%。要理解200000日元兑美元的潜在变动，投资者必须应对2026年该货币对面临的多重压力。

摩根大通和巴克莱持乐观立场，摩根大通认为，日本央行加息预期已反映在价格中，日本财政扩张可能会施压日元。该行预计年底前美元/日元将升至164。而花旗和野村则持谨慎态度，指出利差缩小降低了日元套利交易的吸引力。野村预计，如果美国经济数据恶化，套利头寸可能被平仓，美元/日元可能在2026年结束前升至140左右。