从美国短期债券到长期债券，国债投资实现稳定收益的方法

经济越不确定，投资者越会寻找稳健的资产。美国国债被公认为全球金融市场中最可靠的避险资产。尽管利率较低，但由于其高度流动性，随时可以变现，吸引了众多投资者。本篇文章将整理从美国国债的核心机制，到包括美国短期债在内的多样化产品选择，韩国投资者必须了解的内容。

从什么是债券开始讲起

债券是借款凭证。借款人承诺在未来的特定日期偿还本金，并定期支付利息。政府在需要国家运营资金时也会发行国债，方式相同。持有国债的投资者会按半年或一年为单位获得利息收益。

在国债市场中，交易最活跃的产品是10年期国债。这主要是因为其交易多以投资为目的，而非持有目的。

了解美国财政部发行的三种国债

美国财政部发行的国债根据到期时间进行分类。

美国短期国债(T-bill)，到期时间少于1年，风险极低，流动性极佳。中期国债(T-note)，到期时间为1~10年，风险中等，长期国债(T-Bond)，到期时间为10~30年，是固定利率的长久期产品。

随着经济波动性增加，这些国债成为分散投资组合的核心。美国国债利率作为全球经济健康的基准，尤其是10年期国债利率，常被用作宏观经济指标。

利率与收益率反向变动的意义

在债券市场中，利率和收益率（(yield)）是两个重要概念。收益率是指购买债券时预期的收益除以购买价格。发行时的价格与市场流通价格不同，是因为市场供需实时变化。

当对国债的需求增加，价格上涨，利率下降；反之，需求减少，价格下跌，利率上升。也就是说，债券的利率最直接反映投资者的心理变化。

美国国债投资的四大优势

1. 最高的信誉保障

美国政府担保，几乎没有投资亏损的风险。这也是投资者在经济危机中首选的原因。

2. 稳定的收益流

发行时设定固定利率，通常每6个月支付一次利息。适合需要可预期现金流的投资者，比如退休人员用以生活。

3. 随时变现

美国国债在债券市场交易活跃，流动性优异。无需等待到期，可随时出售。

4. 税收优惠

国债利息收入免征州(state)及地方税，仅征收联邦税，提升税后收益率。

投资者容易忽视的四大风险

1. 利率上升带来的亏损

利率上升，新发行的国债收益更高，导致现有国债价格下跌。若在到期前出售，可能亏损。

2. 通胀侵蚀

固定利率可能跟不上物价上涨，通胀超过国债利率时，实际购买力下降。虽然TIPS（通胀保值债券）设计用以弥补，但普通国债不具备此功能。

( 3. 汇率变动风险 对海外投资者而言，汇率变动会影响实际收益。美元走软时，按本币计算的利息和本金都可能减少。

) 4. 政府信用恶化的可能性 美国违约的概率极低，但在政治或经济危机时理论上存在风险。不过，由于美国信用评级极高，实际风险很小。

购买美国国债的三种方式比较

1. 直接购买

通过TreasuryDirect网站直接向美国财政部购买，或通过券商的流通市场购买。

优点： 完全掌控买卖决策，无基金管理费。持有至到期，保证获得定期利息和本金偿还。

缺点： 个人投资额度限制为1万美元。为了分散投资组合，需要大量资金和管理精力。利率上升后出售可能亏损。

适合投资者： 以长期持有、追求稳定收益的保守型投资者；依赖定期利息生活的退休者；希望自行管理投资组合的投资者。

2. 购买债券基金

由专业基金经理管理，集合多位投资者的资金，构建多样化的国债组合。

优点： 分散投资降低单一债券风险。由专业人士根据市场情况主动调整组合。用较少资金即可投资多只债券。

缺点： 需支付管理费，降低整体收益。无法控制单个债券。

适合投资者： 希望专业管理和分散投资的投资者；追求长期稳定收益、风险偏好较低的投资者。

3. 利用债券ETF

追踪美国国债指数的交易型开放式指数基金，在证券交易所像股票一样买卖。

优点： 被动管理，管理费低于主动型基金。像股票一样交易，流动性和灵活性强。

缺点： 与股票一同经历市场波动。因管理费和交易成本，可能与指数存在偏差。市场剧烈变动时难以主动应对。

适合投资者： 希望以最低成本投资国债的投资者；偏好直接投资、少依赖基金经理的投资者；相信市场效率、追踪被动指数的投资者。

面向韩国投资者的策略性投资组合构建

适当配置国内债券与美国债券

同时持有韩国国债和美国国债，可以打造更稳健的投资组合。

区域分散的效果： 降低单一国家经济恶化对整体组合的影响。降低政治不稳定、利率变动、经济衰退等风险同时发生的概率。

货币对冲的机会： 通过持有韩元和美元双币，缓冲汇率波动的影响。韩元贬值时，美国国债的韩元价值上升；韩元升值时，国内债券起到类似作用。

收益率优化： 利用两国的收益率曲线。例如，若韩国国债在相似期限内提供更高收益，可在持有美国国债的基础上增加韩国国债的比重。

汇率风险管理策略

韩国投资者主要关注汇率风险。美元汇率变动直接影响最终收益。

一种方法是通过远期外汇合约等衍生品锁定汇率，但这也限制了因有利汇率变动带来的收益。

实用的做法是部分对冲。只对投资美国国债的50%进行对冲，剩余部分保持敞口，从而平衡汇率风险与潜在收益。在美元走强时，不对冲部分带来汇差收益。

利用久期策略

久期（Duration）反映债券对利率变动的敏感度，也是实际回收资金的平均期限。

若以本金安全为首要目标，可配置长久期的美国国债；若希望规避利率波动风险，可混合配置短久期的美国短期债。

税务考虑事项

美国国债利息属于美国联邦税收对象，但在韩国也可能征税。幸好有中美双重征税协定（###DTA###），避免重复征税。建议投资前咨询税务专家。

实战投资组合案例

假设构建一个50%韩国国债、50%美国国债的平衡组合，旨在同时实现本金保护和定期收益。

此配置降低对某一国家经济的依赖。汇率变动会影响以韩元计价的组合价值。

若将美国国债的50%进行对冲，美元走软时，已对冲部分可吸收汇损；美元走强时，未对冲的50%带来汇差收益，增加整体收益。

结论：多层次国债投资提升稳定性

美国国债投资是个人和机构实现稳健资产配置的重要手段。必须准确理解利率、通胀、汇率等风险因素，才能实现长期稳定收益。

作为韩国投资者，应结合美国短期债到长期债，以及国内债券，构建多样化的投资组合。选择直接购买、基金或ETF等方式，根据自身条件和投资偏好，建立稳健的资产基础，即使在经济不确定性中也能保持稳定。