2026市场展望：机构对黄金、加密货币和货币走势意见分歧

2025年后格局：领军者的预期

2025年大宗商品、股票和加密货币市场经历了剧烈波动——但数据对2026年的预测又显示出什么？主要金融机构发布了不同的预测，既有共识主题，也存在关于关键资产类别走向的明显分歧。

贵金属上涨：黄金和白银有望持续走强

黄金继续升值的有力理由

2025年黄金上涨60%，为自1979年以来最强的年度涨幅，受多重因素支撑：美联储降息、央行持续增持以及未解决的地缘政治热点。进入2026年，世界黄金协会预计还将获得额外动力，包括美联储进一步宽松货币政策和美元可能走软。

价格目标展现乐观前景。高盛预计到2026年底，黄金价格将接近每盎司4900美元，主要受央行需求和ETF资金流持续支撑。美国银行则更看涨，目标定在每盎司5000美元，理由是美国财政失衡扩大和主权债务增加。在有利情景下——包括全球同步放缓引发的激进美联储宽松——黄金全年可能上涨15%至30%。更保守的预测则在5%至15%之间。

白银的结构性供应紧缩

虽然黄金成为焦点，但白银在2025年的涨幅更为惊人，主要由供需紧张推动。银研究所警告全球白银市场存在持续的结构性赤字，原因包括工业应用需求激增、投资热情回升以及产出增长受限。

这一基本面失衡预计将持续甚至加剧，直到2026年。瑞银将白银目标提升至每盎司58–60美元，在有利条件下有望升至65美元。美国银行也预测白银将达到每盎司65美元，暗示黄金与白银比率的压缩可能继续解除。

加密货币市场：周期动态的矛盾叙事

比特币的拐点

比特币的走势在主要机构间仍存在争议。渣打银行最近将比特币目标价从20万美元下调至15万美元，预计企业数字资产储备计划可能减缓比特币购买，但机构ETF资金流仍应保持强劲。目前比特币价格约为91,160美元，24小时涨幅为+1.58%。

伯恩斯坦持更乐观态度，预计比特币在2026年将达到15万美元，2027年达到20万美元。该公司认为，比特币已超越传统的四年周期，进入一个延长的牛市阶段。摩根士丹利则持不同看法，认为四年周期仍然有效，并警告当前的牛市接近尾声。

以太坊的代币化论点

以太坊与比特币在2025年表现出横盘，但在2026年展望中，主要策略师更为乐观。摩根大通强调区块链基础的代币化具有变革潜力，认为以太坊的基础设施有望从这一结构性转变中获得不成比例的价值。比特大陆董事长Tom Lee进一步预测，随着代币化浪潮推动新一轮加密超级周期，以太坊可能在2026年达到2万美元。目前以太坊价格为3,140美元，24小时涨幅为+1.32%。

股票：AI驱动的投资持续发力

纳斯达克100指数在2025年上涨22%，跑赢标准普尔500的18%。摩根大通将此优异表现归因于云计算和AI基础设施领军企业——亚马逊、谷歌、微软和Meta——持续的大规模资本支出，预计到2026年累计部署可能达到数百亿美元。

德意志银行描绘了一个乐观场景，认为标准普尔500有望在2026年底逼近8000点，前提是盈利持续增长和AI相关投资不断推进。摩根大通的上行预期则将标准普尔500推至7500点。基于这些预测，纳斯达克100指数可能突破27000点，英伟达、AMD、博通等半导体和基础设施公司将成为主要受益者。

货币对：货币政策路径分歧

EUR/USD：利差驱动

2025年，欧元/美元上涨13%，为近八年来最强年度表现，反映美元普遍走软。2026年，大多数机构预期继续上涨，美联储将继续降息，而欧洲央行保持稳健立场。

摩根大通和野村预计到2026年底，欧元/美元将达到1.20。美国银行则更看涨，目标为1.22。然而，摩根士丹利警告，美元强势可能在2026年下半年重新出现，因美国经济数据优于欧洲，可能推高欧元/美元至1.23，随后在下半年回落至1.16。

USD/JPY：套利交易平仓与日元波动

美元/日元的前景在主要预测机构中仍存在分歧。摩根大通认为，日本央行的加息预期已反映在价格中，而日本的财政扩张可能增加日元负担。该行预计到2026年底，美元/日元将升至164，从当前水平来看是一个显著的升幅。以当前汇率换算，20000美元折合日元约为328万日元。

相反，野村认为，利差收窄将削弱日元套利交易的吸引力。如果美国宏观经济指标令人失望，平仓可能引发日元升值，美元/日元可能在2026年前降至140。花旗和巴克莱也持看空美元/日元的观点。

大宗商品：油市面临供应压力

2025年，原油价格下跌近20%，原因是OPEC+恢复产量以及美国产出进一步扩大。展望未来，大多数机构认为2026年的风险偏向供应过剩，特别是在OPEC+维持高产和全球需求增长放缓的情况下。

高盛模型显示，2026年WTI原油均价可能在每桶52美元左右，布伦特原油在56美元左右。摩根大通也指出下行风险，预计WTI平均在54美元/桶，布伦特在58美元/桶，前提是供应过剩持续存在。

结论：分歧中的机遇

2026年的市场展望在某些主题上表现出显著的共识——尤其是贵金属的牛市和科技驱动的股票强劲——但在周期性问题上，机构间存在明显分歧，特别是关于加密货币动态和货币对走势。投资者在应对这一格局时，应密切关注数据发布，因为宏观经济的意外变化可能迅速改变这些市场的仓位。