令人震惊的对比：雷·达利欧的数十亿美元退出与沃伦·巴菲特的谦逊$100K 薪酬

当亿万富翁对冲基金经理雷·达利奥于十月从桥水基金退休时，他的离职引发了关于财富不平等和高管薪酬的激烈讨论。虽然他从创立于1975年的公司获得的离职方案成为头条，但最引人注目的对比出现在另一家金融帝国——比尔盖茨的公司——同时发生的事情上。

两大巨头的故事及其截然不同的薪酬

让我们直切数字。2021年，雷·达利奥在离职后获得了数十亿的额外收入——具体来说，他根据桥水为客户实现的14.8%的回报，获得了$2 十亿的薪酬。他的总财富大约在$22 十亿左右。与此同时，管理伯克希尔·哈撒韦的沃伦·巴菲特，那一年他的工资只有10万美元，另外还有27.3万美元的安全相关补偿。就这样。一家全球最成功投资机构的创始人，接受的薪酬大约只有达利奥从公司提取的百万分之一。

更荒谬的是：2021年，伯克希尔·哈撒韦的股票升值了29.6%——几乎是桥水14.8%回报的两倍。然而，巴菲特的收入仅为达利奥年度收入的0.02%。从相对表现来看，巴菲特实际上几乎免费工作，与达利奥奢华的薪酬结构形成鲜明对比。

对冲基金如何打造“榨取机器”

对冲基金行业的运作公式看似简单：即“2和20”模式。管理人收取2%的资产管理费，加上投资收益的20%。这一结构催生了全球超过1万只对冲基金，创造了一个极其富有的管理者圈子——15位最富有的对冲基金经理平均净资产达214亿美元。

但令人震惊的是：这些对冲基金的许多客户是为教师、警察、消防员等公共服务人员提供养老金的基金。这些收入有限的专业人士的边际税率大约为25%，而对冲基金经理自己对资本利得只缴纳15%的税。这个体系明显偏向那些已经处于顶端的人。

原则与实践的讽刺

雷·达利奥以撰写大量关于原则和透明度的著作建立了声誉。他的畅销书《原则》成为全球董事会的必读书。然而，他从桥水的离职却需要创建一个价值数十亿的特殊股权类别——一种表明当个人利益摆在桌面上时，原则变得可以灵活的结构。

当前劳工部长罗伯特·赖希批评这种虚伪时，他指出，尽管达利奥在著作中倡导资本主义改革，但他从未支持财富税、提出限制高管薪酬或为工人争取有意义的工资保护。他的“白金降落伞”离职方案——远远超过前通用电气CEO杰克·韦尔奇获得的百万美元级别的离职金——显示出他更关心积累财富，而非改革促成财富的体系。

与巴菲特的对比更具启发性。伯克希尔的指定继任者、非保险业务负责人格雷格·艾伯尔，尽管工作量可能更大，2021年的薪酬不到达利奥的1%。一个人选择从公司拿10万美元，另一个则拿了$417 十亿。两人都建立了万亿级别的投资组合，只有一人声称关心公平。

这对投资者意味着什么

如果桥水的客户发现他们的经理在离职时突然有了最大化提取价值的动机，他们有充分理由担心。真正基于绩效的薪酬应激励长期价值创造，而非在过渡时刻的个人财富榨取。雷·达利奥离职后获得数十亿的消息，令人不安地提出了疑问：2和20的收费结构是否真正为投资者服务，还是仅仅在为那些已经处于顶端的人谋取更多利益。

沃伦·巴菲特的模式——领导层无论业绩如何都拿着适度的薪水，公司不收取管理费——依然是对这个行业的清新反思。这个行业建立在从为工薪家庭服务的养老金中榨取最大费用的基础上，巴菲特的做法无疑提供了一种不同的视角。