摇钱牛还是股息陷阱？油轮股17%收益背后的真相

油轮股板块已成为收益猎人的磁石，但那17%的股息是否过于美好以至难以置信？让我们穿透炒作，了解推动这些天价派息的真正原因。

为什么油轮股支付如此之高的(以及这为何重要)

油轮股本质上属于周期性行业。当原油价格飙升时，运输需求也会爆炸式增长——公司需要船队来运输这些原油。油轮运营商随后获得巨额利润，并将大部分收益分配给股东。这就是金蛋。但当周期转向时？公司会在一夜之间削减或取消股息。这不是行业的特性，而是行业的DNA。

以**Frontline plc (NYSE: PLC)**为例，这家百慕大注册的油轮公司一直吸引投资者关注。该股在三个月内上涨了41%，今年以来上涨了74%，股息率为17.04%。8月，公司报告了自2008年以来最高的第二季度盈利——$210 百万，或每股94美分。季度环比盈利增长了327%，收入也飙升了71%。然而，目前的股息仅为80美分，如果周期继续，股息还有更高的空间。

当前的顺风：油价上涨推动运输需求

2023年能源板块的整体强势也带动了油轮股的上涨。随着能源价格全年上涨，油轮公司的运势也随之改善。逻辑很简单：原油价格上涨带动运输需求增加，推高运费率，提升盈利能力。能源精选行业SPDR基金 (NYSEARCA: XLE)反映了这一反弹，而较少被关注的油轮子行业也乘上了这股浪潮。

Frontline的财务表现显示了这一好处。截至第二季度，公司拥有$719 百万美元的现金及现金等价物，管理层自豪地称之为“现金机器”。在过去五个季度中，盈利实现了三位数甚至四位数的增长——同时收入也实现了两位数甚至三位数的扩张，公司现金流充裕。

华尔街预计Frontline在2023年的每股盈利为2.77美元，比2022年增长了74%。这比两年前疫情抑制运输需求时的水平有了惊人的加速。

竞争格局：更多油轮公司加入战局

Frontline并非孤军作战。行业同行如International Seaways Inc. (NYSE: INSW)、**Teekay Tankers Ltd. (NYSE: TNK)和Euronav NV (NYSE: EURN)**也都展现出同样令人印象深刻的增长指标。航运研究公司Bimco预测2023年原油运输货运量将增长2-3%，2024年将加快到3.5-4.5%。这种扩张潜力带动了整个行业的上涨。

但这里有个问题：这些公司并不像**雪佛龙公司 (NYSE: CVX)或埃克森美孚公司 (NYSE: XOM)**那样是家喻户晓的巨头。它们在一个粗犷、实用的行业中运作，远离面向消费者的科技或能源巨头。这种低调可能解释了为何油轮股仍被许多投资组合忽视——也正是因为如此，追求高收益的投资者不断寻找它们。

真正的风险：周期性总是胜出

那么为什么要发出警告？油轮股在经济低迷时曾多次让股东血本无归。当油价崩盘或运输需求枯竭时，油轮运营商面临激烈的合同竞争，被迫接受更低的运费。盈利能力迅速蒸发，股息也随之消失。一个在低迷时消失的17%收益率根本不算收益——它不过是以虚假的信心包装的资本返还事件。

行业的周期性意味着，今天的现金机器可能变成明天的现金流出。追逐这些股息的投资者必须问自己：我是否能承受收入减半、75%甚至完全消失的风险？如果答案是否定的，那么这些油轮股可能还是暂时观望为佳，无论它们目前看起来多么有吸引力。

机会是真实存在的，但风险也同样存在。在买入之前，务必了解你将进入的周期类型。