2025年飙升的加拿大铜矿股：推动涨势的原因

2025年，铜市经历了一场惊险的过山车，受到经济衰退担忧与结构性需求看涨的双重影响。然而，随着年末临近，一个更清晰的局面逐渐浮现：供应紧张与工业需求飙升——尤其来自人工智能基础设施和绿色能源转型的需求——推动铜价创下新高。当Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula和Freeport-McMoRan的Grasberg因自然灾害和运营问题停产时，这两大矿业中断进一步加剧了供应紧缩。

在此背景下，加拿大多伦多证券交易所的铜股表现出色。以下是根据年初至今涨幅分析的五大表现最佳的铜企，它们乘势而上。

2025年爆发性涨幅股

数据截止2025年12月9日，仅包括市值超过C$50 百万的多伦多证券交易所上市公司。

Imperial Metals领跑，涨幅达333.7%

Imperial Metals以惊人的333.7%的年初至今回报率位居榜首，市值达14亿加元，股价为7.98加元。

公司在不列颠哥伦比亚省运营三大核心资产：持有Red Chris矿30%的股份（与Newmont合作）、2022年中重新启动的Mount Polley铜金矿，以及目前处于维护保养状态的Huckleberry矿。Mount Polley曾因Xatśūll第一民族关于计划加高堤坝的法律挑战而陷入困境，但BC省最高法院于8月6日最终支持Imperial，允许其继续运营。到8月29日，Imperial获得了采坑扩展和矿山寿命延长的许可证修正。

生产数据说明一切：2025年第三季度Red Chris交付了2090万磅铜，同比增加10%，九个月累计产量增长20%，达到6751万磅。11月底的勘探更新显示Huckleberry矿钻探结果喜人，包括52.7米0.5%的铜品位，以及22.6米0.81%的铜交叉段。

( Meridian Mining的Cabaçal项目飙升313.33%

Meridian Mining年初至今上涨了313.33%，市值达6.5672亿加元，股价为1.55加元。

公司在巴西马托格罗索州推进其旗舰的Cabaçal铜金项目，该项目占地50平方公里，拥有一条11公里的火山成因大硫化物矿脉走廊。3月的可行性研究显示，税后NPV达1亿美元，内部收益率（IRR）为61%，回收期17个月，预计矿山寿命10.6年，铜总产量为169,647吨。资源估算显示，矿石中含有204,470吨铜（品位0.4%），总资源为5143万吨。

发展势头加快，Meridian聘请Ausenco Brazil作为主导工程师，推进2026年上半年完成的最终可行性研究。10月的钻探结果显示矿化强劲，铜当量1.4%覆盖27.5米，铜当量交叉段6.4米达6.1%。11月3日，马托格罗索正式批准了Cabaçal的初步许可证，标志着开始运营的第一步。下一步是获得施工许可证。

) St. Augustine Gold and Copper涨幅达300%

St. Augustine Gold and Copper实现300%的涨幅，市值达3.3175亿加元，股价为0.32加元。

公司主要项目是菲律宾达沃省的King-king铜金矿，拥有184个矿权。5月30日，St. Augustine达成协议，收购Nadecor的Kingking选矿子公司100%的权益，获得全部开发权，Nadecor则获得价值902万美元的可转换债券，换取1.85亿股股份。项目架构为St. Augustine、Nadecor和Queensberry Mining三方40/40/20的合资。

7月发布的更新可行性研究显示：假设铜价为每磅4.30美元，黄金为每盎司2150美元，King-king项目税后NPV达41.8亿美元，IRR为34.2%，回收期1.9年，项目寿命31年。前五年预计年产铜12.9万吨，黄金33万盎司，整体矿寿命内平均每年铜9.64万吨，黄金18.58万盎司。

10月，St. Augustine聘请Stantec Consulting和Independent Mining Consultants进行优化研究，重点包括低品位硫化物的氯化浸出工艺和提升产能。

Trilogy Metals在阿拉斯加成功，涨幅269.23%

Trilogy Metals年初至今上涨269.23%，市值达1.07亿加元，股价为6.24加元。

这家多金属勘探公司通过与South32的50/50合资，运营阿拉斯加北部的Upper Kobuk矿产项目。其旗舰的Arctic项目——一个铜锌铅金银矿，处于可行性阶段——年产潜力为：铜1.4868亿磅，锌1.726亿磅，铅2575万磅，黄金3.2538万盎司，白银277万盎司。财务预测显示税后NPV为11亿美元，IRR为22.8%，回收期3.1年。

次级的Bornite铜钴项目位于西南25公里处，蕴藏 inferred 铜6.53亿磅，平均品位1.42%。2025年1月的初步评估显示，Bornite税后NPV为3.939亿美元，IRR为20%，回收期4.4年。

10月，一个关键催化剂出现：美国参议院废除了阻碍Ambler通道建设的土地管理计划——一条211公里的重要工业走廊，对这些项目至关重要。10月6日，Trilogy与美国国防部签订了具有约束力的意向书，投资1780万美元（约8.22百万股，持股10%），同时国防部持有额外7.5%的认股权证。国防部承诺协助融资道路建设并加快矿山许可流程。到10月24日，阿拉斯加工业发展与出口局与联邦机构签署了通行权许可证，重新获得推进项目的授权。

$984 北方族族矿业涨幅234.12%，受政治利好推动

Northern Dynasty Minerals年初至今上涨234.12%，市值达1.53亿加元，股价为2.84加元。

公司核心资产是位于阿拉斯加布里斯托尔湾地区的Pebble项目，距安克雷奇西南200英里，是一个铜-钼-金-银矿，拥有65亿吨的测定和指示铜资源，以及45亿吨的推断铜资源。钼、金和银资源分别为126万吨、5382万盎司和2.493亿盎司。

该项目在2020年EPA否决后陷入停滞，原因是担忧流域环境。2025年3月，特朗普签发行政命令，推动国内矿产快速审批，明确将铜列为战略性关键矿产。此后，Northern Dynasty与EPA多次协商延期——2月获得90天窗口，5月延长30天，6月再延长20天。7月初未达成和解，公司于7月17日提交了简易判决申请。

10月，项目迎来新动能：Northern Dynasty提交法庭辩论，质疑EPA的否决具有法律弱点。11月，更新了诉讼时间表：司法部须在2026年2月16日前提交开案陈述，原告答辩截止4月15日。最近，12月1日，五个行业协会——国家矿业协会、美国勘探与采矿协会、阿拉斯加矿业协会和美国商会——提交支持性法庭辩词，强调铜在建设、交通、电力系统和国防中的关键作用。

为什么2025年加拿大铜股会如此爆发

这五只股票的涨势并非孤立。多重因素共同推动了这轮涨势：

供应中断：Ivanhoe的Kamoa-Kakula和Freeport的Grasberg的主要矿山关闭，造成供应紧张，市场已趋于紧绷，预示2026年可能出现短缺。

结构性需求：人工智能基础设施建设和全球能源转型，尤其是电动车和可再生能源装置，是铜的巨大消费驱动力。这一结构性支撑在经济衰退担忧中仍推动价格回升。

项目里程碑：这五家公司都达到了关键的开发节点——可行性研究、许可证批准、许可证修正和政府合作，降低了投产的风险。

政治利好：尤其是像Pebble和Ambler通道这样的美国项目，政策环境的有利变化和战略矿产的认定，重新点燃了投资者的兴趣。

加拿大铜股未来展望

基本面显示，铜的牛市前景依然稳固。供应限制、EV普及和电网电气化将持续支撑需求。然而，投资者应注意，这些公司仍处于勘探、开发或早期生产阶段，存在执行风险。市场波动和地缘政治不确定性也需保持警惕。

对于希望布局铜的投资者，这五家在多伦多证券交易所上市的公司，代表了2025年铜价结构性利好最明确的受益者。能否在2026年持续保持动力，取决于其能否兑现开发承诺并应对运营挑战。

关键要点：2025年是加拿大铜股的关键年份，验证了结构性需求的逻辑，并押注于短期供应缺口。真正的考验才刚刚开始——项目开发商能否将审批和价格上涨转化为盈利的矿业运营？