2026年以收益为导向的股票机会：为何派息股持续跑赢大盘

长期持有股息股票的理由

在通过股市实现财富增长方面，历史证明了很多。过去五十年（1973年至2024年）的全面分析显示，支付股息的公司始终带来几乎是非股息支付公司两倍的回报。数字非常有说服力：股息股票的年均回报率为9.2%，而非支付股息的公司仅为4.31%，同时其波动性也低于更广泛的标普500指数。

这对于经验丰富的投资者来说并不令人惊讶。2025年，主要指数——道琼斯工业平均指数、标普500和纳斯达克综合指数——都实现了两位数的涨幅，并多次创下收盘纪录。然而，在这场更广泛的反弹中，有一个重要的教训：并非所有股票都一样。真正的财富增长潜力在于识别高质量的高股息收益投资，这些投资结合了可持续的派息和具有竞争优势的市场地位。

理解高收益投资中的风险与回报权衡

对于追求收入的投资者来说，理想的情况是以最低的风险获得尽可能高的年度派息。然而，已被充分证实的是，较高的收益率与更高的风险之间存在一定关系。超高收益股票——那些收益率远超标普500基准的股票——需要特别细致的尽职调查。这些证券需要仔细分析，以区分真正有价值的机会和潜在的价值陷阱。

令人鼓舞的是，这样的机会确实存在。尽管高收益率通常与较高的风险相关，但某些股息股票表现出强劲的基本面、合理的估值和持久的竞争地位。以下是三个令人信服的例子，它们的收益率从中单数字到双数字不等，且都拥有可辩护的商业模式。

Enterprise Products Partners：中游优势 (6.84%收益)

首先考虑能源基础设施行业的运作机制，由**Enterprise Products Partners (NYSE: EPD)**代表。这家公司采用的模式与传统的商品钻探公司截然不同。它们不依赖油气开采盈利，也因此不直接暴露于波动的商品价格中，而是作为能源基础设施的中间商。

公司管理着一张超过50,000英里的管道网络，并拥有超过3亿桶液体存储容量。关键的是，其大部分服务合同采用固定费用安排，而非与商品价格挂钩的浮动价格。这一结构优势使Enterprise免受COVID-19疫情期间能源行业回报被油价剧烈波动摧毁的影响。

对现金流的可预测性具有重要意义。由于收入来源在很大程度上免受商品价格波动的影响，管理层可以自信地预测多年的现金流。这种可见性支持其在重大资本投资和收购方面的战略决策。目前，仍有超过$5 十亿美元的基础设施项目在建，且天然气液体扩展项目具有显著的敞口。同时，2026年的资本支出预期在下降，为每股收益的加速增长创造了条件，尽管收入水平相对稳定。

Enterprise连续27年增加其基础年度股息支付，自1998年首次公开募股以来，已向股东返还$61 十亿美元，展现了其资本纪律的卓越业绩。以约7.7倍的未来现金流估值来看，其估值相较于增长前景显得较为压缩。

PennantPark浮动利率资本：高收益专家 (13.44%收益)

在收益率的另一端，是PennantPark Floating Rate Capital (NYSE: PFLT)，一家提供每月股息分配、收益率达13.4%的企业发展公司（BDC）。虽然其知名度不及传统股票投资，但BDC占据了一个专业细分市场：为缺乏传统银行关系的小型、未验证企业提供资本。

PennantPark的25.3亿美元投资组合主要集中在向这些服务不足的公司发放的债务证券，到2025财年末，平均加权收益率为10.2%。在利率环境支持较高利差时，这一结构尤为有利。即使在美联储经历激进紧缩后进入降息周期，PennantPark仍能通过其浮动利率贷款组合（约占其债务持有的99%）获得有意义的收益。

风险控制尤为重要。目前只有三家企业出现逾期(，占投资组合成本的0.4%)，投资分布在164家不同公司中，平均每个项目1,690万美元，没有单一信用风险会威胁到整个投资组合的稳定性。此外，PennantPark的账面价值折让为16%，这是一个显著的折扣，因为BDC通常以接近其内在价值的价格交易。月度股息结构和估值折让共同为追求收入的投资者提供了一个具有吸引力的入场点。

Sirius XM Holdings：卫星广播垄断 (5.24%收益)

最后是Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI)，一家卫星广播运营商，目前提供5.24%的收益率。该公司战略护城河来自其对卫星广播许可证的独家拥有权——在其特定市场细分中具有法律垄断地位。虽然传统地面和在线广播竞争对手争夺受众份额，但只有Sirius XM拥有卫星基础设施，从而在订阅费方面具有较强的定价权，非卫星提供商难以复制。

其收入结构进一步增强了投资理由。传统广播公司大部分收入来自广告——这是一个在经济衰退期间会大幅收缩的周期性收入流——而Sirius XM超过75%的净收入来自订阅，广告收入仅占20%。在经济下行期间，订阅收入的韧性远强于广告预算，后者在利润压力下通常会首先削减。

Sirius XM的成本结构也增强了这一优势。虽然某些支出如版税和人才招聘每年会波动，但传输和设备成本相对固定，无论订阅用户数如何变化。如果订阅用户逐步增长——考虑到现有的定价能力和有限的竞争威胁——公司有望实现显著的运营利润率提升。

从估值角度看，Sirius XM的未来市盈率为6.7，接近历史最低水平，表明市场对其可持续现金流潜力的估值明显偏低。

评估你的收入策略

支付股息的股票在历史上已建立了作为回报来源和波动性降低器的令人信服的记录。上述三项投资——提供不同组合的收益率、竞争地位和估值吸引力——代表了当市场低估可预测、具有防御性的现金流时出现的投资机会。

追求这些特定持仓的收入投资者应根据个人情况、风险承受能力和投资组合构建目标做出决定。可以确定的是，强有力的证据支持将高质量的股息证券作为长期财富积累策略的核心组成部分。