AI能源需求：为什么IREN可能引领下一轮牛市

从芯片到能源基础设施的转变

人工智能革命遵循着一个可预见的模式：首先，计算能力成为瓶颈，谁解决了这个问题谁就能赢得巨大成功。英伟达完美地展示了这一点——通过破解芯片难题，该公司成为首个市值突破$5 万亿的企业，并获得了数十亿美元的年度收入。

但情况正在发生变化：芯片不再是阻碍AI部署的主要限制因素。能源才是。

AI工作负载对电力的需求空前。传统的数据中心基础设施，设计用于常规计算任务，根本无法满足现代AI应用的电力需求。这为能够提供AI所需能源基础设施的公司创造了巨大机遇。科技巨头们已经开始意识到这一转变，比如字母表公司支付了47.5亿美元收购AI数据中心供应商Intersect，展示了为解决能源难题而投入的资本。

为什么IREN在下一个牛市预测中脱颖而出

在新兴的AI基础设施企业中，IREN (NASDAQ: IREN)已将自己定位为关键的推动者。该公司最近签署了一项具有里程碑意义的交易，彰显了未来的巨大机遇。

11月，IREN与微软签订了一份为期五年的合同，提供200兆瓦的AI工作负载电力容量。这份合同结构令人瞩目：五年总价值97亿美元，折合年经常性收入接近$2 十亿美元。微软还预付了20%的款项，为IREN提供了立即扩展其他场地的资金。

这并非一次性胜利。IREN的联合CEO丹·罗伯茨在9月表示，需求远远超过当前供应——公司实际上无法以足够快的速度建造数据中心以满足市场需求。凭借多千兆瓦的项目管线，IREN有望宣布更多类似微软规模的合同。

大规模经常性收入的经济学

让IREN的情况尤为引人注目的是合同结构本身。每一笔重大交易都带来数十亿美元的收入流，且具有可预测的、经常性的支付。当IREN签订另一份类似微软的合同时，公司的年度收入可能瞬间跃升超过$1 十亿美元。

很少有企业能在如此规模的机遇中运营。大多数公司必须逐步建立收入，而IREN可以通过巨大、明确的合同加速增长。

AI云基础设施的爆发式增长轨迹

IREN从加密矿业转型为AI基础设施，揭示了未来的巨大潜力。目前，加密矿业仍然是主要收入来源，但AI云部分才是真正的故事核心：

• 2025财年(截止6月30日)： AI云收入达到1640万美元
• 2026财年第一季度(截止9月30日)： AI云收入季度增长至750万美元
• 到2026年底目标： 实现34亿美元的年度化AI云收入规模

这一预测在不到18个月的时间内实现了大约200倍的增长。虽然目标雄心勃勃，但仅凭微软合同和IREN部署额外千兆瓦容量的能力就已提供有力支撑。公司的成功取决于执行力——按时建造数据中心，完成合同中的兆瓦承诺。

这对下一轮投资周期的重要意义

能源基础设施代表着一个真正的经济限制，且有明确的解决方案，因而获得了溢价估值。与投机性赌注不同，IREN的收入来自与财富500强企业的绑定协议，这些企业迫切需要容量。

规律已然清晰：在AI的第一次繁荣中，半导体股占据主导地位。下一波浪潮属于基础设施——特别是那些解决能源难题的公司。当更多投资者认识到，限制AI增长的不是处理器，而是电力时，像IREN这样的股票可能会经历早期基础设施转型中所见的那种加速。

下一轮牛市的预测指向基础设施供应商。凭借已签合同、千兆瓦管线和庞大增长目标，IREN代表了该类别中最具吸引力的机会之一。