为什么Joby Aviation股票可能成为10倍赢家：eVTOL赌局解析

Joby Aviation (NYSE: JOBY) 四年前通过SPAC合并上市，发行价为每股10.62美元。今天股价徘徊在13美元左右，对于早期信徒来说，这是一份令人失望的回报。但在表面之下，这家公司正将自己定位于一个在未来二十年可能爆发的市场。

技术护城河：Joby如何超越竞争对手

Joby的竞争优势核心在于其S4飞机设计。S4可载一名飞行员和四名乘客，每次充电可行驶150英里，最高速度达200英里/小时。与此相比，Archer Aviation的Midnight：相同的载客容量，但续航仅限100英里，最高速度为150英里/小时。

差异在哪里？工程技术。Joby的倾转旋翼螺旋桨在升力和巡航模式之间切换，使飞机更节能、更空气动力学。而Archer的固定螺旋桨设计——起飞和巡航采用不同系统——增加了重量和阻力。

更为雄心勃勃的是，Joby正在开发一种氢动力版本，能行驶五倍距离，充电速度更快。公司运营着一个由五架飞机组成的测试机队，其中包括一架氢动力原型机，提供了竞争对手仍在追求的真实飞行数据。

现实检验：未达成收入目标

2023年，Joby承诺实现爆炸性增长：2024年收入$131 百万，2025年跃升至$721 百万，2026年达到20.5亿美元。实际情况如何？公司在2024年从美国空军合同中获得13.6万美元收入，同时亏损$608 百万。

这不仅仅是未达预期——更是一个关于SPAC支持的初创企业过度承诺、未能兑现的警示故事。然而，公司并未放弃其雄心。它持有一份价值$131 百万美元的国防部合同，最多可运营九架eVTOL飞机，已向迪拜交付了两架飞机和一台测试机。

重要的战略合作伙伴关系

Joby于2020年收购了Uber的Elevate部门，2025年8月收购了Blade的直升机叫车服务。这些都不是随意的收购——它们是未来空中出租车网络的基础设施布局。

Uber计划将Joby的S4直接整合到其应用中。另一大支持者达美航空也在与Uber和Joby合作，在纽约和洛杉矶推出空中出租车路线。丰田是重要投资者。这些都不是风险投资实验，而是财富500强公司押注Joby飞机的未来。

2026年的转折点

关键因素在于：Joby预计2026年获得FAA的商用飞行批准，并计划在同年在迪拜推出首个空中出租车服务。分析师预测2025年收入$40 百万，2026年$113 百万，2027年$207 百万。

这些数字听起来很保守，但背景很重要。在市值127亿美元的情况下，JOBY的2027年销售额的市销比为61倍——按传统指标来看，价格偏高。然而，潜在市场的规模讲述了不同的故事。

30年的市场潜力：为何估值可能合理

Eve Air Mobility的全球市场展望预测，到2045年，将有3万架eVTOL飞机每年载客30亿人，取代直升机进行区域交通。

Joby没有公布S4的价格，但行业估算每架飞机约为130万美元。如果Joby占据三分之一的市场份额，到2045年每年销售1万架飞机，年收入将达到$13 十亿美元。

即使随着制造规模扩大，价格压缩——假设到那时每台$1 百万——公司仍有望实现$10 十亿美元的年收入。以13倍的销售倍数计算，这意味着市值$130 十亿美元。从今天的角度来看，这大约是10倍的回报。

你不能忽视的风险

这具有投机性。FAA的批准可能会延迟。国际市场的监管障碍难以预测。竞争对手不会坐视不理。电池技术和氢基础设施在规模化方面仍未得到验证。

Joby押注于一个目前只存在于纸面和试飞中的未来行业。对于耐心、愿意承受波动的长期投资者来说，可能会带来超额回报。对于寻求确定性的投资者，这只股票仍然是逆势而为的选择，而非稳妥的投资。