当$5 十亿美元市值的公司像便士股一样交易——Opendoor Technologies的悖论

数字讲述的令人困惑的故事

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) 展示了华尔街最奇特的矛盾之一：一家市值$5 十亿的公司，其每股交易价格刚刚超过$5 美元。更令人震惊的是，股价在六月曾跌至$0.51——真正的便士股价。自那时起，它实现了惊人的十倍涨幅，从鲜为人知的便士股区跃升为合法的中型股。然而，在这引人注目的反弹背后，是一家正面临顽固基本面挑战的企业。

业务模式受到压力

这家房屋翻修平台是在有利的按揭条件和房产升值的时期构思的——如今这一时期似乎已成过去。Opendoor的核心策略很简单：在升值的社区收购被低估的住宅物业，进行翻新，然后在覆盖翻新和持有成本后以盈利退出。

这种方法遇到了无形的壁垒。利率已升至压缩买家负担能力的水平，同时也阻碍了房主挂牌出售。甚至主要竞争对手也已放弃类似策略——尤其是一家领先的线上房地产平台在四年前退出了这个行业。OPEN股票的交易模式一直是积极的，但运营趋势仍然是负面的。收入已连续三年收缩，亏损也在加深。二手房市场仍处于一个令人不安的平衡状态：供应受限，而买家兴趣平淡。

表情包股的影响掩盖了现实

这场剧烈的交易行动值得关注。Opendoor从便士股升至的过程反映了其作为投机热点的角色，而非基本面的复苏。散户交易者和动量玩家将其推向了表情包股的聚光灯，造成市场热情与企业表现之间的脱节。

然而，华尔街分析师并不完全否定。大多数人认为，出现一个切实的复苏窗口是可能的。按揭利率已逐步下降——这一趋势在联邦储备委员会于九月启动降息周期后加速。共识预期，Opendoor将在2026年前恢复收入增长，并缩小亏损。

估值问题

在当前水平交易意味着需要相信扭转的假设会实现。对于仍处于复苏阶段的公司来说，估值指标无疑是激进的。然而，如果分析师对明年15%的收入增长和到2026年前的利润率改善的预测正确，那么今天的便士股式波动最终可能会让位于反映基本面改善的更理性的定价。